Вчера руководство челябинской торговой сети «Незабудка» объявило о намерении увеличить долю на местном рынке, нарастив в текущем году товарооборот в два раза. Для этого компания решила использовать необычный для региональных эмитентов инструмент — вместо банковского кредита «Незабудка» выбрала вексельный займ. Участники рынка считают, что компания использовала такую схему финансирования, так как она более доступна: ведь привлечь краткосрочные инвестиции по вексельному займу гораздо проще, чем оформить кредит в банке. Но при этом, как отмечают эксперты, используя вексельный механизм, «Незабудка» не сможет сформировать публичную историю.
По оценкам участников рынка, лидерами среди торговых сетей являются челябинские компании — сеть «Незабудка» и торговый центр «Молния». Каждой из них принадлежит около трети всего торгового оборота. Оставшиеся 40% делят между собой инорегиональные компании, такие как «Пятерочка», «Дикси», «Патэрсон».
Между тем руководство «Незабудки» решило увеличить долю своего присутствия. В компании заявили о своем намерении увеличить в текущем году вдвое товарооборот — до 80 млн рублей и расширить торговую сеть. На первом этапе было решено привлечь 50 млн рублей. Что примечательно, для этого «Незабудка» выбрала не стандартный вариант финансирования — вместо банковского кредитования компания решила разместить вексельный займ.
Вчера в Челябинске состоялась его презентация. Как сообщили в ОАО «Челябинвестбанк», который выступает домицилиантом (агент по оплате векселей), первый этап инвестиционной программы торговой сети предусматривает выпуск простых дисконтных векселей общей номинальной стоимостью 50 млн рублей. Инвесторам предлагаются ценные бумаги срочностью 30, 60 и 90 дней, объемом 15 млн руб., 15 млн руб. и 20 млн руб. , соответственно. Простые дисконтные векселя будут размещаться с доходностью: на срок 30 дней — 16%, на срок 60 дней — 17,5%, на срок 90 дней — 19% годовых.
В торговой сети «Незабудка» выбор вексельного механизма финансирования пояснили следующим образом: «Когда потенциал банковских кредитов исчерпан и для обеспечения дальнейшего роста требуется качественно новый финансовый инструмент, предприятия прибегают к выпуску корпоративных долговых обязательств».
Банковские источники считают иначе. Как сообщили в Челябинвестбанке, привлечение краткосрочного финансирования путем выпуска долговых инструментов для эмитента зачастую проще, чем оформление кредита. «Чтобы открыть кредит, надо иметь счет, кредитную историю. Вексель — инструмент быстрого обращения. Когда компания имеет быстрый оборот, ей необходимо быстрое привлечение денег», — рассказали в банке. С этим мнением согласен финансовый директор екатеринбургской торговой компании ООО ТК «Кредос» Олег Пахомов (несколько лет назад компания выпускала собственные векселя): «В отличие от банковского кредита — не требуется залога, минимум в оформлении документов. Вексель выпустить проще и по сравнению с облигационным займом, где требуется госрегистрация (проспекта эмиссии)», — считает он. Но при этом отмечает, что минусом вексельной программы является высокая доходность, которую предлагает торговая сеть своим инвесторам. «Банки дают кредиты в среднем под 16%, крупным компаниям — 10-12%», — считает он. А «Незабудка», привлекая деньги под 19% годовых, существенно переплачивает.
Также эксперты указывают еще на один недостаток вексельного займа торговой сети. Как считает генеральный директор екатеринбургского филиала ИК «Аккорд-Инвест» Константин Селянин, выпуская вексельный займ, компания рассчитывает заработать публичную историю перед инвесторами, которая в дальнейшем позволила бы ей привлекать на рынке более дешевые денежные ресурсы. Однако, по мнению господина Селянина, это заблуждение. «Чаще всего векселя скупают 2-3 банка. Поэтому широкому кругу инвесторов компания останется малоизвестной. И при выпуске, к примеру, облигационного займа, эмитенту придется вновь привлекать деньги под высокие проценты».
