Реклама на retail.ru
Здесь может быть
Ваша реклама
Подпишитесь
на новости ритейла
Получайте новости
индустрии ритейла первым!
Здесь может быть Ваша реклама
ПодробнееПоделиться
Восстановление экономики способствует оживлению розничной торговли
Светлана Суханова и Надежда Иванова, UBS:
"Мы ожидаем, что 2011 будет благоприятным годом для розничной торговли продовольствия, с учетом высокой инфляции продуктов питания /до 11,9% в 4К10 /, восстановления потребительского спроса, возможности для роста торговых площадей /до 65 проц продовольствия реализуется через розничные сети/. Благоприятные экономические показатели и динамика цен на нефть так же окажут поддержку ритейлу.
Мы видим, что компания X5 привлекательна с точки зрения стоимости /12,9x по показателю EV/EBITDA и 28,9x по показателю P/E за 2011 прогнозный год/ и ожидаем, что ускорение в расширении торговых площадей, восстановление продаж в супермаркетах и гипермаркетах и эффекта от приобретения Копейки, смогло бы уменьшить существующий дисконт и недооцененность по сравнению с Магнитом. Справедливые цены по акциям компаний розничной торговли основаны на наших DCF-моделях.
"Магнит" /15,5x по показателю EV/EBITDA и 27,6x по показателю P/E за 2011 прогнозный год/ торгуется с премией к конкурентам. Мы повышаем рекомендацию по акциям Магнита с "Держать" до "Покупать", потому что мы видим незначительные риски для бизнеса и считаем, что хорошо управляемая компания с прозрачной структурой доходов заслуживает того, чтобы торговаться с премией.
Мы видим оценки стоимости О'Кей /13,7x по показателю EV/EBITDA и 27,9x по показателю P/E за 2011 прогнозный год/ справедливыми и считаем неоправданной премию О'Кей по сравнению с X5, учитывая, что О'Кей имеет:
- ограничения по раскрытии финансовой информации, что сокращает доходы предсказуемости;
- значительное присутствие только в Санкт-Петербург;
- низкую ликвидность - в свободном обращении акций на примерно 550 млн долл по сравнению с 4,5 млрд долл для X5.
Мы подтверждаем рекомендацию по акциям Дикси "Покупать" и повышаем справедливую стоимость по акциям на 10% с 15 долл до 16,5 долл за акцию."
Компания | Новая рекомендация | Старая рекомендация | Новая справедливая цена | Старая справедливая цена |
---|---|---|---|---|
X5 Retail Group | Buy/CBE/ | Buy/CBE/ | 69,00 | 54,00 |
Magnit | Buy | Neutral | 34,00 | 29,00 |
Dixy | Buy | Buy | 16,50 | 15,00 |
O'Key | Neutral | n/a | 15,00 | n/a |
Интервью
![Декоративное изображение](https://www.retail.ru/upload/iblock/963/aa6xf0bem8tgudd4kqqy16gdy6g0oj0n/anonsA_d_aG_G_-E_v_a_.jpg)
Более 500 тысяч чеков за месяц делает один гипермаркет: действительно ли формат стагнирует и как ему поможет омниканальность?