Валютная политика Минфина обрушила курс национальной валюты

Рубль упал в Резервный фонд

По итогам биржевых торгов рубль вчера подешевел относительно евро на 73 коп., впервые в истории поднявшись выше 49 руб.; курс доллара поднялся на 51 коп., превысив 35,80 руб./$; стоимость бивалютной корзины обновила исторический максимум. Сильнейшее за последние годы дневное падение рубля спровоцировано опубликованными накануне подробностями плана покупки валюты Минфином для пополнения Резервного фонда.

В результате агрессивных продаж инвесторов на Московской бирже курс евро вчера впервые в истории превысил уровень 49 руб. В течение дня курс поднимался до 49,35 руб./€., по итогам торгов закрепившись незначительно ниже дневного максимума – на уровне 49,30 руб./€. Такого, чтобы рубль потерял относительно евро 73 коп. за один день, на рынке не было почти два года (31 мая 2012 года курс евро вырос на 90 коп.). Основная пара валютного рынка также вела себя активно: курс доллара вырос за день на 52 коп., до 35,83 руб./$. В итоге стоимость бивалютной корзины поднялась на 62 коп., до 41,89 руб., обновив исторический максимум.

Резкое обесценение рубля относительно мировых валют началось после того, как были опубликованы подробности программы выкупа валюты Минфином. О том, что он собирается покупать валюту для пополнения Резервного фонда, было известно и раньше. Но открытым оставался вопрос, где именно – на открытом рынке или у ЦБ. Аналитики прогнозировали, что в случае покупки валюты у ЦБ их влияние на конъюнктуру может оказаться минимальным. Однако опубликованное во вторник вечером сообщение ЦБ оказалось неожиданным. Из него следует, что, хотя валюта и будет покупаться у ЦБ, влияние будет транслировано на рынок. Минфин и Федеральное казначейство, чтобы собрать до конца мая для Резервного фонда дополнительных нефтегазовых доходов бюджета на 212,2 млрд руб., действительно будут покупать валюту у ЦБ «в объеме, эквивалентном 3,5 млрд руб.». Однако при этом Банк России будет уменьшать свои интервенции на валютном рынке на объем валюты, проданной Минфину. Технически это означает сокращение ежедневных продаж валюты Банком России на $100 млн. Причем, как следует из разъяснений ЦБ, покупки валюты для Резервного фонда будут идти вне зависимости от положения курса рубля в валютном коридоре – даже на его верхней границе, отмечает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. «По сути, в новых условиях регулятору достаточно продать $250 млн, чтобы произошло смещение границ плавающего коридора на 5 коп., а не $350 млн как было ранее»,– отмечает глава направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Это еще один сигнал о том, что регулятор не намерен увеличивать поддержку рубля, отмечает аналитик банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

Действия финансовых властей России, не повышающих ключевую ставку и при этом сокращающих интервенции в поддержку курса национальной валюты, контрастируют с тем, что делают центробанки других развивающихся стран. В январе Банк Индии повысил ключевую ставку с 7,75% до 8%, ЦБ ЮАР – с 5% до 5,5%, а Банк Турции поднял ставку по однодневным кредитам с 7,75% до 12%, по недельным – с 4,5% до 10%. В результате турецкая лира укрепилась относительно доллара с начала месяца на 3%, ранд ЮАР – на 1,9%, индийская рупия – на 0,7%. За это же время рубль потерял 1,5% и стал худшей валютой среди валют 24 развивающихся стран.

«Эффект неожиданности действий регуляторов сойдет на нет, и падение затормозится, возможно, что рубль даже скорректируется вверх,– отмечает начальник отдела конверсионных операций Абсолют-банка Антон Токмаков.– Но давление на рубль до конца мая сохранится». По его оценкам, покупка долларов Минфином будет способствовать ослаблению рубля как минимум до 36,20 руб./$ и 49,70 руб./€. По словам Владимира Евстифеева, в пользу дальнейшего ослабления рубля свидетельствует и риторика ЦБ по итогам прошедшего заседания совета директоров, а также последний доклад о денежно-кредитной политике. «Регулятор ставит во главу угла инфляционные ожидания, при этом не оказывает никакой поддержки рублю,– отмечает он.– Таким образом, если и рассчитывать на поддержку рубля в ближайшие недели, то только со стороны внешних факторов».

Виталий Гайдаев, ИД «Коммерсантъ»