В 2025–2026 годах темы роста ВВП России снизятся до 1,6% и 1,7%

В 2025–2026 годах темы роста ВВП России снизятся до 1,6% и 1,7% соответственно (с 4% в 2024 г.). Динамика повышения инфляции замедлится до 6,7% и 4,8% (с 9,5% в 2004 г.). Жесткость денежно-кредитных условий заметно выросла во втором полугодии 2024 года — это окажет сдерживающее влияние на экономическую активность и инфляцию в 2025 году. Такие прогнозы озвучил в ходе пресс-завтрака «Карта и территория: Макроэкономические прогнозы и инвестиционные возможности в России в 2025 году» Олег Кузьмин, руководитель аналитического управления, главный экономист, «Ренессанс Капитал».

Panchenko Vladimir/Shutterstock/Fotodom

По его мнению, Банк России с декабрьского заседания перешел к более сбалансированной политике таргетирования инфляции с учетом сопутствующих издержек. Это дает основания полагать, что пик ключевой ставки достигнут, эксперт ожидает начала смягчения процентной политики с июня текущего года и снижения ставки до 16% к концу года. 

«При этом в любых сценариях движения ставки мы исходим из того, что уровень нейтральной ставки в номинальном выражении стал двузначным (11–11,5%), что в конечном итоге ограничит потенциал смягчения денежно-кредитной политики», — прокомментировал Олег Кузьмин.

Согласно оценкам аналитика, уровень курса переместился в область 100+ рублей за доллар. Средний уровень курса в 2025 году прогнозируется в размере 106,5 рубля за доллар при цене на российскую нефть 65 долл. США за баррель. Курс может отклоняться от равновесных значений как минимум на 10% в обе стороны под влиянием факторов нерыночного характера, но затем будет возвращаться к равновесным уровням.

Основной внутренний риск прогноза заключается в скорости исчерпания уже реализованного бюджетного стимула 2022–2024 годов, отметил эксперт. Ожидается, что в 2025 году бюджетный стимул составит порядка 1,2% ВВП (3% ВВП в 2024 г., 4,2% ВВП в 2023 г.). В 2026–2027 годах снижение продолжится. 

«Мы полагаем, что шлейф прошедшего стимула перестанет ощущаться к середине года — если он сохранится, то снижение ставок будет отложено. При этом риск „жесткой посадки“ экономики заметно снизился после изменения подхода Банка России к проведению ДКП», — отметил Олег Кузьмин.

Ключевые риски для экономики РФ, по оценкам аналитиков, в обозримой перспективе связаны с внешними условиями. Это колебания нефтяных цен (как за счет конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, так и за счет дисконта для российской нефти). Для отечественной экономики комфортен уровень нефтяных цен около 60 долларов США за баррель и выше; падение цен на нефть ниже 50 долларов приведет к снижению рубля и рецессии по итогам года. Кроме того, внешние условия могут кардинально меняться при политике Трампа и новой администрации. 

«Для России важны возможности для восстановления политического диалога. Не пытаясь их оценивать, заметим, что в экономической плоскости благоприятным — и дезинфляционным — сценарием было бы прекращение увеличения санкционного давления, а неблагоприятным — и проинфляционным — его дальнейшее усиление, в том числе за счет вторичных санкций. В области глобальной экономики в части рисков стоит обратить внимание на возможность ухудшения конъюнктуры сырьевых рынков при усилении торговых войн», — прокомментировал Олег Кузьмин.

Госдума может установить для бизнеса максимальную торговую наценку

Минюст предложил увеличить штрафы за незаконное предпринимательство и продажу товаров без маркировки