"Шанс" после техдефолта по облигациям может продать часть бизнеса

ООО «Шанс Капитал», управляющее сетью бытовой техники «Шанс» (Старый Оскол Белгородской области), допустило технический дефолт по выплате первого купона (более 79 млн рублей) дебютного облигационного займа в 1 млрд рублей. Как полагают аналитики, для компании ситуация была предсказуемой, а теперь все зависит от того, сможет ли она найти источники погашения долга в нынешних условиях. По их мнению, техдефолт не станет поводом для занесения ритейлера в черный список банков, а выходом из сложной финансовой ситуации является продажа части бизнеса.

В ООО «Шанс Капитал» вчера сообщили о невыплате 79,78 млн рублей по первому купону дебютных облигаций. Как пояснили в компании, причиной стало «значительное снижение продаж на розничном рынке бытовой техники и электроники», которое привело к дефициту средств у эмитента. Однако «Шанс» обещает погасить обязательства по выплате дохода за первый купонный период в течение двух-трех недель. «Финансовые платежи будут проходить по мере поступления выручки от реализации товаров», – заявили представители ритейлера.

Федеральная служба по финансовым рискам зарегистрировала выпуск облигаций «Шанса» на 1 млрд рублей в сентябре 2007 года. По нему предусмотрена выплата полугодовых купонов, ставка первого определена на конкурсе при размещении в 16% годовых. Ставки второго-шестого купонов должен был установить эмитент. Срок погашения – три года. Организатором размещения выступает инвесткомпания «Ист Коммерц», поручителями – ЗАО «Шанс групп» и ООО «Шанс-техноторг». Содиректор департамента операций на финансовых рынках «Ист Кэпитала» Ростислав Кулак отметил, что дефолт «Шанса» по первому купону является исключительно техническим, а инвесторы могут получить выплаты до Нового года. Источником средств, за счет которых будут покрываться долговые обязательства, он назвал выручку от продаж.

Эксперты не усматривают в техдефолте ничего драматичного для «Шанса». Аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская полагает, что в нынешней сложной экономической ситуации инвесторы с пониманием отнесутся к задержке выплат по первому купону. «В кредитной истории „Шанса“, конечно, останется негативная отметка о таком событии, но для третьего-четвертого кварталов 2008 года подобные моменты в деятельности компаний никому не покажутся критичными», – сказала она, пояснив, что ритейл является одним из самых уязвимых секторов, поэтому многие игроки окажутся в той же ситуации.

Аналитик «Финам Менеджмента» Максим Клягин считает техдефолт «Шанса» предсказуемым: «Возможности по рефинансированию для относительно небольших по масштабам бизнеса розничных операторов существенно ограничены, у подобных компаний практически нет возможности перекредитоваться. Перспективы „Шанса“ во многом зависят от возможности получить финансирование или привлечь средства за счет продажи части активов или доли в бизнесе внешнему инвестору». По оценкам господина Клягина, снижение темпов роста реальных доходов населения (по итогам ноября уже зафиксирована отрицательная динамика в 6,2%, а официальный прогноз на 2009 год не превышает 2,5% роста) и, соответственно, уменьшение платежеспособного спроса крайне негативно отражаются на объемах продаж ритейлеров в большинстве сфер розничной торговли.

Как объяснил Ростислав Кулак, владельцы сети, до недавнего времени собиравшиеся продать часть бизнеса, уже охладели к соответствующей идее, не получив хороших предложений по цене актива. «Им (Шахину Солтанову и Жанне Геворкян) предлагают реализовать компанию за долги (2 млрд рублей), что категорически не устраивает собственников», – пояснил господин Кулак. Напомним, прошлым летом «Шанс» хотел провести частное размещение, реализовав от 25 до 49%. Претенденты на покупку, среди которых назывался, в частности, инвестфонд Russia Partners, оценивали общую стоимость ритейлера на уровне $130-150 млн.

Группа «Шанс» основана в 1991 году в Старом Осколе. Включает сеть бытовой техники (35 магазинов общей площадью более 33,4 тыс. кв. м в Белгородской, Воронежской, Курской, Липецкой, Тамбовской и Орловской областях) и управление недвижимостью (14 торговых и офисных объектов). По количеству точек является вторым после «Эльдорадо» ритейлером рынка электроники и бытовой техники Центрально-Черноземного региона. По собственным данным, выручка в 2007 году – 3,584 млрд рублей, рентабельность по EBITDA в 2007-м – 7,8%. Группой владеют ее основатели Шахин Солтанов и Жанна Геворкян.

Ъ