Рентабельность «М.Видео» останется высокой

ОАО «Компания «М.Видео» планирует 29 августа 2012г. опубликовать результаты по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2012г. Напомним, розничные продажи «М.Видео» в первом полугодии 2012г. выросли на 26,8% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составили 69 млрд 573 млн руб. (с НДС). При этом доля продаж «М.Видео» через интернет в первом полугодии 2012г. возросла до 2,6% против 1,9% за аналогичный период 2011г. Продажи сопоставимых магазинов (like-for-like) за отчетный период в рублях выросли на 16,3%.

По оценке аналитиков «Альфа-Банка», EBITDA за первое полугодие 2012г. составит 2,5 млрд руб., а рентабельность EBITDA – 4,3%, оказавшись на 0,2 п.п. выше в сравнении с 4,1% в первом полугодии 2011г. У компании по-прежнему нет долга, и эксперты ожидают незначительного снижения эффективной ставки налога, что соответствует финансовой стратегии компании. «Согласно нашему прогнозу, чистая рентабельность улучшится до 1,9% в сравнении с 1,6% в первом полугодии 2011г. По нашей оценке, чистая прибыль достигнет 1,1 млрд руб., что на 49% выше в годовом сопоставлении», – подчеркнули специалисты.

Аналитики ФГ БКС ожидают, что результаты «M.Видео» за первое полугодие 2012г. будут определяться сильным ростом выручки и повышением рентабельности в годовом выражении. В первом полугодии 2011г. компания разочаровала рынки, показав более высокие, чем ожидалось коммерческие и административные расходы ввиду изменения в ассортименте, однако этот фактор был сведен на нет уже во втором полугодии 2011г., и эксперты не ожидают, что это показатель станет проблемой в первом полугодии 2012г. В целом аналитики прогнозируют достойный уровень рентабельности.

Эксперты «Уралсиб Кэпитал» ожидают, что результаты отразят способность «М.Видео» поддерживать высокую рентабельность, невзирая на существенно более высокие темпы экспансии по сравнению динамикой рынка. Благодаря сильным рыночным позициям «М.Видео» имеет возможность перекладывать риски обесценения продукта на производителей, тогда как более агрессивная экспансия в сегмент интернет-продаж и выход на рынки менее крупных городов создают предпосылки для роста выручки, указали специалисты.

Департамент аналитической информации РБК