Прогноз: «Цены пойдут своим курсом»

Летом инфляция сбавит темпы, ее перестанет трясти от новых рекордов доллара и евро

Сейчас идет много разговоров об ускорении инфляции, связанном с падением курса рубля. В какой-то степени они обоснованы. Чем дороже становится импортная продукция, тем быстрее растут цены. Однако ослабление рубля скажется на инфляции вовсе не так однозначно, как кажется на первый взгляд. И чтобы понять, как будут двигаться цены, нужно распутать большой клубок мировой экономики.

Действительно, если раньше капитал из США «тек» в развивающиеся рынки, то сейчас начался обратный процесс. Первая причина тому – изменение политики ФРС, которая формирует баланс спроса и предложения доллара скорее в пользу удорожания американской валюты, а не в пользу валют развивающихся экономик.

Но ФРС вовсе не единственная причина удешевления рубля. Есть и еще. Рынок США сейчас растет темпами, близким к тем, которыми наша экономика росла в 2012 году. Там постоянно появляются новые компании, в которые можно вкладывать деньги. Взять ту же сланцевую революцию. Топливно-энергетических проектов там тысячи. Причем в России привыкли, что такие проекты реализуются скорее у нас, чем у них. А проекты сейчас у них, и в таком объеме, который нам и не снился. И ко всему прочему есть важный момент, что кроме хороших проектов там есть стимулирующие меры и низкие ставки. Тогда как мы сейчас находимся на грани рецессии. Это стимулирует обратный поток капитала. Сейчас первая волна этого перетока немного утихла но, думаю, она была не последней.

В мои прогнозы дефолты стран с развивающимися рынками не заложены. Если дефолты будут, уровнем в 38 рублей за доллар мы не ограничимся. Причем вероятность этого сейчас довольно высока. Это означает, что развитые и развивающиеся фактически меняются местами. И если не так давно нас пугала Греция и некоторые другие, довольно развитые экономики, то теперь лидером похожих непозитивных новостей может стать кто-то из развивающегося мира. Естественно, инвесторы предпочитают не ждать, а заранее вывести капиталы из проблемных, как им кажется, регионов в более безопасные.

Евгений Надоршин, экономист, «Российская газета»