"О'Кей" отказался от размещения дебютных облигаций м понадеялся на ЕБРР

Петербургская торговая сеть «О’Кей» отказалась от размещения дебютного выпуска облигаций на 2 млрд руб. Эти средства компания хотела потратить на строительство гипермаркетов в Москве и регионах. Отказ от размещения в компании объясняют неблагоприятной рыночной конъюнктурой. Однако, по мнению аналитиков, «О’Кей» просто нашла более дешевые альтернативные источники финансирования. В частности, с помощью ЕБРР сеть привлекает синдицированный кредит на 200 млн долл.

Первый гипермаркет «О’Кей» открылся в Санкт-Петербурге в мае 2002 года. На 1 ноября 2007 года в сеть входило 16 гипермаркетов, четыре супермаркета и торгово-развлекательный комплекс в Санкт-Петербурге. Консолидированная выручка за 2006 год составила 612 млн долл., EBITDA — 52 млн долл., чистая прибыль — 52 млн долл.

На фоне кризиса на мировом фондовом рынке торговые сети в России избегают привлечения средств на открытых рынках. В марте текущего года две компании отказались от размещения облигаций. Сначала Х5 Retail Group заявила, что намерена отложить намеченное на март размещение второго и третьего траншей облигационного займа на сумму 16 млрд руб. Примеру Х5 последовала и петербургская сеть гипермаркетов «О’Кей», дебютное размещение которой должно было состояться до конца месяца. По словам начальника отдела корпоративных финансов «О’Кей» Вячеслава Денисова, причиной такого решения стала «текущая кризисная ситуация на рынке». Вместе с тем он не исключил перевыпуск облигаций, но в большем объеме.

Ранее эмитент планировал разместить 2 млн ценных бумаг номиналом 1 тыс. руб. Выпуск был зарегистрирован ФСФР 22 марта 2007 года. Тогда директор копании Dorinda Holding (владеет сетью «О’Кей») Алексей Краузе пояснил РБК daily, что средства от выпуска облигаций компания планирует направить на реализацию программы федерального строительства гипермаркетов, в том числе и в Москве.

«Помимо ухудшения ситуации на долговом рынке у «О’Кей» может быть еще одна причина для отказа от выхода на долговой рынок — это привлечение синдицированного кредита с участием ЕБРР на сумму 200 млн долл., — полагает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская. — Скорее всего этих средств окажется достаточно для финансирования ранее заявленных планов развития». «Привлечение синдиката в текущих рыночных условиях может обойтись компании гораздо дешевле, — соглашаются в Райффайзенбанке. — Тем более что у компании и так серьезная долговая нагрузка и дорогостоящий заем выглядит для нее довольно обременительным (на 1 сентября 2007 года совокупный финансовый долг составлял 526,4 млн долл)».

По оценке г-жи Бобровской, ставка, которую получила бы сеть «О’Кей» при размещении, была бы аналогичной доходности, которую показывают региональные ритейлеры одного с ней эшелона. Так, облигации красноярской сети гипермаркетов «Алпи» сейчас торгуются с доходностью 16—18%, екатеринбургской «Монетки» — 11—14%. Между тем, по оценкам аналитиков, ставка по синдикату с участием ЕБРР для «О’Кей» вряд ли превысит 10%.

RBC daily