"Марта" продала долю в РТМ, чтобы расплатиться по долгам

Холдинг "Марта" Георгия Трефилова объявил о продаже 35,7% акций ОАО РТМ второму совладельцу девелоперской компании Эдуарду Вырыпаеву. Аналитики оценили сделку в $142 млн. Причина расставания партнеров -- высокая долговая нагрузка "Марты": в декабре 2007 года холдинг вернул держателям облигаций "Марта Финанс" около $41 млн, еще $82 млн придется погасить по очередной оферте на этой неделе -- погашение выпуска должно было состояться только в августе 2011 года, но из-за мирового финансового кризиса кредиторы не хотят ждать.

Структуры "Марты" продали 35,7% РТМ гендиректору девелоперской компании Эдуарду Вырыпаеву, чей пакет теперь увеличился до 71,4% (еще 28,6% находится в свободном обращении), объявили партнеры в пятницу. По информации сотрудника "Марты", президент "Марты" Георгий Трефилов и вице-президент холдинга Борис Васильев продавали принадлежащие им бумаги, но "деньги поступят в холдинг".

Переговоры о продаже пакета начались в декабре 2007 года, сообщили в пресс-службе РТМ: "21 января 2008 года был закрыт реестр акционеров РТМ, имеющих преимущественное право выкупа допэмиссии (в марте совет директоров РТМ может принять решение о выпуске дополнительных 87,804 млн обыкновенных акций, чтобы привлечь $180 млн.-- "Ъ"). В списке господин Трефилов уже не значился". На 16 января 2008 года (дата последних торгов перед сделкой) капитализация компании в РТС составляла 9,8 млрд руб., или около $400 млн. Исходя из этой стоимости, совладелец "Марты" мог выручить за свой пакет в РТМ примерно $142 млн, подсчитал аналитик Deutsche Bank Алексей Кривошапко. Источник, близкий к холдингу, сообщил Ъ, что цена была вдвое ниже рыночной. Однако господин Трефилов во время press-call настаивал, что "цена была близка к рыночной".

Продать долю в девелоперском бизнесе "Марту" вынудила долговая нагрузка, признался господин Трефилов, оценивший соотношение долга к EBITDA своего ритейлового бизнеса в пределах шести-семи. Четырехкратное соотношение долг/EBITDA -- это уже "граница комфортной долговой нагрузки для ритейлеров", говорится в подготовленном в 2007 году обзоре рынка продуктовой розницы Raiffeisen Bank. Для сравнения: соотношение долг/EBITDA у "Магнита" -- три с половиной, у "Седьмого континента" -- в пределах двух, напоминает Андрей Верхоланцев из "АнтантаПиоглобал".

В 2005 году для финансирования региональной экспансии и сделок M&A "Марта" начала активно занимать: за это время холдинг выпустил три облигационных займа на общую сумму 3,7 млрд руб. (чуть более $150 млн.). В декабре прошлого года по первой эмиссии на 700 млн руб. холдинг выставил оферту -- ею воспользовались почти все держатели облигаций, не дожидаясь погашения займа, назначенного на май 2008 года. Такое поведение кредиторов Георгий Трефилов объясняет мировым финансовым кризисом: "Наши ожидания, что к моменту оферты рынок поднимется, не оправдались, нам пришлось вернуть держателям облигаций около 1 млрд руб., или $41 млн (с учетом выплат процентов по купону). Для погашения этой суммы пришлось привлечь в том числе банковские кредиты".

В пятницу "Марта" закрыла книгу заявок для желающих воспользоваться 6 февраля офертой по второму займу на 2 млрд руб., или $82 млн. Весь выпуск планируется погасить в августе 2011 года. Но кредиторы едва ли дождутся оговоренного срока. "По предварительным данным, в феврале во время оферты нам предъявят к погашению всю сумму",-- признается господин Трефилов.

ОАО РТМ, специализирующееся на девелопменте торговой недвижимости, создано в 2005 году холдингом "Марта" и самарской ГК "Время". По прогнозам ФК "Открытие", в 2007 году выручка составила $55,37 млн, EBITDA -- $108,9 млн. Капитализация на 1 февраля -- $371,428 млн.

Холдинг "Марта" создан в 1992 году. Занимается ритейлом ("Гроссмарт", Billa, Pur Pur), интернет-торговлей (003.ru, m3x.ru, byttehnika. ru, tehnopolis.ru), выпуском упаковки и отделочных материалов. Через австрийскую Marta Unternehmensberatungs GmbH 75% холдинга владеет Георгий Трефилов, 25% -- Борис Васильев. В 2006 году товарооборот составил $536,1 млн.

"Марта" стала первым российским ритейлером, вынужденным из-за мирового финансового кризиса в сжатые сроки расплатиться с кредиторами, говорит Андрей Верхоланцев. "Проблема не только в том, что оферта по облигациям "Марты" наступила в неподходящий момент, но и в закрытости холдинга",-- добавляет он. В других секторах рынка даже крупные компании столкнулись с подобными проблемами, говорит главный аналитик ИК "Тройка Диалог" Александр Кудрин. Он приводит в пример металлургическую компанию "Макси-Групп", которой более 30 банков одновременно предъявили требования досрочно вернуть кредиты на 38 млрд руб. Чтобы как-то пережить кризис, компания в ноябре прошлого года подписала соглашение о продаже половины своего бизнеса британской Gallaher Holding Алишера Усманова.

Ъ