«Ленту» оценили в $5,291-6,185 млрд

«ВТБ Капитал» оценил «Ленту» в рамках IPO в диапазоне $5,291-6,185 млрд

Один из организаторов IPO российской сети гипермаркетов «Лента», инвесткомпания «ВТБ Капитал», оценивает стоимость компании в диапазоне 5,291-6,185 миллиарда долларов, следует из аналитического отчета, имеющегося в распоряжении агентства «Прайм».

Компания 3 февраля объявила о намерении провести IPO на Лондонской фондовой бирже, а затем получить листинг на Московской бирже. К продаже будут предложены акции, принадлежащие инвестфонду TPG, который владеет 49,8% акций, Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) (21,5%) и «ВТБ Капитал Private Equity» (11,7%). Размер пакета акций для продажи будет определяться в зависимости от спроса инвесторов и ситуации на рынках. Организаторами IPO также выступают Credit Suisse и J.P. Morgan, Deutsche Bank и UBS–совместными букраннерами.

«ВТБ Капитал», оценивая «Ленту», сравнивал ее бизнес-модель и финансовые показатели с аналогичными компаниями из России, Турции и Польши. В частности, в России компанию сравнивали с «Магнитом» и «О'Кей Групп», в Турции–с BIM и Migros, в Польше–с Jeronimo Martins и Eurocash SA.

Прогнозируемый на 2014 год мультипликатор EV/EBITDA (соотношение стоимости компании к прибыли до налогов, процентов и амортизации) «Ленты» находится на уровне 10.7–12.2. Этот мультипликатор для GDR «Магнита» на текущий год составляет 11.3; для «О'Кей Групп»–8.6. Среднерыночный мультипликатор для турецких ритейлеров составляет 11.6; для польских–11.0.

«Лента» начнет генерировать положительный денежный поток в 2016 году, в то время как в 2014-2016 годах приток средств будет отрицательным из-за агрессивного развития бизнеса компании»,–прогнозирует инвесткомпания.

Один из российских портфельных управляющих в беседе с «Праймом» назвал предложенную организаторами оценку завышенной. «По таким параметрам нам не очень интересно покупать бумаги «Ленты». Сама компания и ее бизнес-модель, конечно, привлекательны, но мы еще подождем»,–сказал собеседник агентства.

Книга заявок на расписки «Ленты» может открыться 14 февраля, сообщил один из источников агентства на финансовом рынке.

Torgrus