Кризис закончился

Кризис в Европе завершен, нового спада не будет, но и рывка тоже: медленное восстановление, начавшееся полгода назад, продолжится столь же скромными темпами. Экономика Европы продолжит восстанавливаться без новых потрясений, оснований для нового спада нет, убеждены аналитики Merrill Lynch. По их прогнозу, в 2010 г. экономика еврозоны вырастет на 2,2%. Пока это один из самых оптимистичных прогнозов (например, Европейский центробанк, уже начавший сворачивать антикризисные меры, ожидает роста на 0,1-1,5%): по мнению Merrill Lynch, даже «кризисное европейское трио» — Испания, Ирландия и Греция покажут по итогам года скромный рост. С середины 2009 г. компании прекратили обычное для рецессии сокращение запасов, держать деньги в кэше, опасаясь новых потрясений, тоже повода нет — бизнес возобновит инвестиционную активность, полагает Merrill Lynch. Темпы роста числа безработных замедлились с 442 000 в месяц в начале 2009 г. до 134 000 осенью, к лету безработица начнет сокращаться, что побудит людей увеличивать потребление. Но главным источником роста еврозоны в течение года станет экспорт, прежде всего из Германии, отмечает Merrill Lynch. По оценкам Deutsche Bank, крупнейшая экономика Европы покажет наибольший в сравнении с остальными странами рост — 2,1% (вся еврозона — 1,5%). Германский экспорт увеличится в 2010 г. на 4%, достичь докризисных объемов ему удастся лишь к 2014 г., передает прогноз Федерального объединения немецкой промышленности Deutsche Welle. У европейских банков просыпается аппетит к риску, замечает Deutsche Bank: в ноябре впервые с октября-2008 они сократили вложения в правительственные облигации и продолжают увеличивать кредитование частных лиц, а за этим обычно в течение года следует рост кредитования корпоративного сектора. Вплоть до конца 2010 г. экономика еврозоны будет расти без кредитной поддержки банков на скромные 1,2% за год, прогнозирует Morgan Stanley. «История свидетельствует, что восстановление экономики предшествует возобновлению банковского кредита, так уже происходит и сейчас», — отмечают его экономисты Даниэль Антонуччи и Эльга Барч, однако рост без кредита обычно более слабый. На долю банковских кредитов у компаний еврозоны приходится 54% финансирования, 37% — на средства от выпуска акций и лишь 9% — от облигаций. В оптимистичном сценарии, если рост кредитования возобновится в середине года, экономика еврозоны увеличится на 2,25%, считает Morgan Stanley, в худшем случае — при сокращении кредита до конца 2011 г. экономике обеспечены нулевые темпы в течение этих двух лет. За четыре докризисных года экономика еврозоны росла в среднем на 2,4% в год.