Китай начинает «мягкую посадку»

Гадать о том, что происходит с КНР, больше не надо – экономика страны замедляется. Весь мир теперь повис на ниточке китайских госинвестиций, которые пока страхуют вторую экономику мира от краха.

Рост ВВП Китая замедлился во втором квартале до 7,6% против 8,1% в конце прошло года. Пока паниковать не стоит, это выше планки, которую власти Китая поставили себе в качестве цели – 7,5% за год. Тем не менее, это самые слабые темпы роста экономики, начиная с первого квартала кризисного 2009 года.

Экономисты предполагали, что экономика Китая во втором квартале замедлится, правда консенсус-прогноз Bloomberg был чуть выше – 7,7%. Привели к замедлению экономики кризис в Европе, который сокращает спрос на китайскую продукцию, и действия властей Китая по борьбе с пузырем на рынке недвижимости.

Промышленность Китая выросла в июне на 9,5%, а розничный продажи – на 13,7%. Эти на 0,1 п.п. ниже майских значений.

Первоначальная реакция рынков на статистические данные была позитивной, ведь многие инвесторы, после двух подряд снижений ставок Народным банком Китая, опасались, что дела идут совсем плохо. Однако затем рынки все же начали падать.

Китай ждет мягкая посадка

Николаус Кейс, экономист Unicredit

Аналитики ожидали снижения экономической активности в Китае во втором квартале.

• Замедление, прежде всего, связано с падением экспорта. Темпы роста китайского экспорта в первом полугодии снизились до 9,2% с 24% год назад. При этом доля чистого экспорта в росте ВВП Китая составила лишь 0,6 п.п.
• Еще одним сдерживающим фактором стала дефляция пузыря на рынке недвижимости Китая – власти постарались снизить цены на недвижимость и охладить рынок. Однако в результате получили резкое сокращение вклада инвестиций в рост ВВП – всего 3,9 п.п.
• Еще 4,5 п.п. ВВП добавило потребление.
• В последнее время мы видим признаки того, что экономика постепенно стабилизируется. Например, рост экспорта остается более или менее стабильным в последние два месяца.
• Инвестиции в строительство упали с 18% в мае до 12% в июне, но это не помешало инвестициям в целом вырасти. Это первый сигнал о том, что стимулирующая политика властей может и сработать.
• На самом деле, данные по ВВП не так уже и плохи: во втором квартале ВВП вырос на 1,8% к первому кварталу против 1,6% в первые три месяца года.
• Эти тенденции говорят о том, что рост экономики Китая в летние месяцы будет довольно скромным. Но затем экономику ждет умеренное восстановление – как раз к этому времени будет заметен эффект от стабилизирующих мер правительства. ВВП Китая в третьем квартале вырастете на 7,75%, затем ускорится до 8-8,5%.

Однако китайским властям надо продолжать стимулировать экономику, иначе снизить риски «жесткой посадки» не удастся.

1. Ставка резервирования в течение этого года будет снижена еще на 150 б.п., возможно, будут снижены и другие ставки.
2. Власти продолжат финансировать уже объявленные инвестиционные проекты, снижать структурные налоги и стимулировать потребление.

Финмаркет