Фонд Marshall Capital купит 25% "Аптечной сети 36,6" за $60-70 млн

Фонд прямых инвестиций под управлением Marshall Capital Partners договорился о покупке части допэмиссии ОАО "Аптечная сеть 36,6", которая обеспечит ему более чем 25-процентную долю в бизнесе фармхолдинга. Сумма сделки должна составить примерно $60-70 млн, что намного меньше долга, который "36,6" необходимо погасить до конца года.

В ближайшие дни может быть объявлено о приобретении фондом Marshall Capital части допэмиссии ОАО "Аптечная сеть 36,6", рассказал источник, близкий к переговорам (об интересе фонда к крупнейшему аптечному ритейлеру сообщалось 12 января). По его словам, после сделки фонду будет принадлежать "более 25%" фармхолдинга, то есть он выкупит небольшую часть новой эмиссии: уставный капитал компании предполагалось увеличить в десять раз — с 9,5 млн акций до 95 млн. "Лишние" акции останутся на балансе "36,6", и "если нынешние акционеры компании не реализуют свое преимущественное право по выкупу, фонд может увеличить долю", пояснил собеседник. Сумма сделки должна составить примерно $60-70 млн, утверждает он. Капитализация "36,6" на ММВБ вчера составляла всего $18,55 млн.

О таких параметрах сделки также знает отраслевой консультант и инвестбанкир, близкий к Marshall Capital Partners. Директор по корпоративным коммуникациям и связям с общественностью "Аптечной сети 36,6" Ирина Лаврова и директор по связям с инвесторами Marshall Capital Partners Алексей Богатырев от комментариев отказались.

Управляющая компания Marshall Capital Partners основана в 2005 году бывшим топ-менеджером МДМ-банка Константином Малофеевым. Объединяет четыре фонда прямых инвестиций, под управлением которых находятся активы общей стоимостью около $2,5 млрд (на август прошлого года; на территории России и СНГ). В России фондам принадлежат пакеты акций группы "Нутритек" (производитель детского питания), девелоперской компании "Царьград" и Solvo Media Group (контент-провайдеры Solvo, Nikita и Jump).

ОАО "Аптечная сеть 36,6" управляет крупнейшей в России сетью из 1127 аптек, производственным холдингом "Верофарм", магазинами развивающих игрушек для детей Early Learning Centre (СП на паритетных началах с британской компанией). Консолидированная выручка в 2008 году (неаудированные данные) — $1,058 млрд, EBITDA — 515 млн руб. Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву напрямую принадлежит по 4,37% акций, еще 47,57% они владеют в равных долях через кипрскую 36,6 Investments Ltd.

Вырученные средства будут направлены на погашение задолженности перед поставщиками, утверждает другой источник, знакомый с переговорами. В начале марта "36,6" обратилась в Минэкономразвития для получения госгарантий, чтобы реструктурировать свой долговой портфель (в частности, получить кредит от ВТБ на 1 млрд руб.). В подготовленной для ведомства презентации указывалось, что в этом году компании предстоит погасить 5,6 млрд руб. (основная задолженность составляет 9,73 млрд руб.): в период с января по май нужно вернуть поставщикам 2 млрд руб., с марта по июнь банкам — до 1,7 млрд руб., а еще 1,9 млрд руб. по облигациям в июне (выпуск на 3 млрд руб. был размещен в июле 2006 года). Заявка "36,6" была одобрена ведомством, но теперь компании предстоит договориться об условиях кредита непосредственно с банком, рассказывал источник в Номос-банке.

Но продажа допэмиссии не решит всех проблем фармхолдинга, напоминает аналитик ФК "Уралсиб" Наталья Смирнова. "Исходя из публичных данных о долге компании, допэмиссия "36,6" позволит покрыть только их часть, остальное акционерам придется привлекать за счет продажи своего производственного актива "Верофарма"",— считает аналитик. На продажу сейчас выставлены 51,8% ОАО "Верофарм". Среди потенциальных покупателей — фонды прямых инвестиций Russia Partners Management LLC, Penta Investments, Capital Growth Asset Management и Invest AG (см. "Ъ" от 17 февраля). По словам представителя одного из претендентов на фармхолдинг, до конца недели потенциальные покупатели завершат due diligence, после чего будут выставлены окончательные предложения. "Но в случае продажи производства "36,6" потеряет актив, приносящий стабильную выручку холдингу и позволявший рассчитывать на положительный показатель EBITDA",— добавляет госпожа Смирнова. По данным аудированной отчетности за девять месяцев 2008 года, EBITDA группы составила $20,3 млн, только "Верофарма" — $39,4 млн, розничного подразделения — минус $20,6 млн.

Ъ