Экс-гендиректор "Системы Телеком" купил 10% "Топ-книги" за $12 млн

У крупнейшего в стране книжного оптово-розничного холдинга "Топ-Книга" появился новый миноритарный акционер — бывший управляющий телекоммуникационными активами АФК "Система" Сергей Щебетов. Компанию, чей оборот составляет $327 млн, покупатель оценил всего в $120 млн: за 10% долей он заплатил около $12 млн. Стагнация на книжном рынке, который растет всего на 5-7% в год, делает отрасль не слишком привлекательной для инвесторов.

По сообщению холдинга "Топ-Книга", бывший гендиректор "дочки" АФК "Система" — ЗАО "Система-Телеком" Сергей Щебетов стал совладельцем книжного холдинга, выкупив десятипроцентную долю за 287,875 млн руб. (около $12 млн). Таким образом, вся компания была оценена примерно в $120 млн. Пакет основного акционера Георгия Лямина сократился с 90% до 81%, а Татьяны Вороновой — с 10% до 9%. После ухода из "Системы" господин Щебетов основал фонд прямых инвестиций Trifecta Capital Partners LLC (инвестирует в телекоммуникации, медиа и технологии), но, как пояснил вчера "Ъ" новый акционер "Топ-Книги", покупку доли в ООО он профинансировал из собственных средств. "Переговоры с Георгием Ляминым начались около года назад, при этом параллельно рассматривались около 50 потенциальных проектов",— пояснил Сергей Щебетов.

Акционеры "Топ-Книги" перепродали новому инвестору десятипроцентную долю дороже, чем купили ее годом ранее у вышедшего из бизнеса Михаила Трифонова. "В прошлом году господин Трифонов предлагал свои 10% многим книготорговцам за $5 млн,— рассказал "Ъ" гендиректор "Олма Медиа Групп" Дмитрий Иванов.— Тогда это предложение никого не заинтересовало, так как пакет не позволяет влиять на управление компанией". Книжного ритейлера можно оценить по коэффициенту один к выручке за вычетом долга, говорит управляющий директор издательской группы АСТ Александр Альперович. "В случае с "Топ-Книгой", которую оценили в $120 млн, речь идет о продаже миноритарного пакета, дисконтированного с учетом долговой нагрузки",— считает он.

"Топ-Книга" — крупнейшая в России оптово-розничная книготорговая компания. Ей принадлежит более 500 магазинов во всех федеральных округах России: гипермаркеты "Лас-Книгас", книжно-канцелярские супермаркеты "Литера", магазины среднего формата "Книгомир", книжно-канцелярские магазины малого формата "Пиши-читай". Торговые площади — 100 тыс. кв. м. Выручка компании в 2007 году по РСБУ составила 7,87 млрд руб. (около $328 млн) (+38%), прибыль от продаж достигла 497 млн руб. (+6,6%), а чистая прибыль составила 116 млн руб. (-27%).

Господин Щебетов говорит, что инвестировал в книжный ритейл, так как считает этот рынок перспективным. "С помощью нового партнера мы надеемся повысить инвестиционную привлекательность компании и через три-пять лет провести IPO",— отметил гендиректор "Топ-Книги" Георгий Лямин. Оборот книжного рынка в 2007 году господин Щебетов оценивает в $2,5 млрд, а долю "Топ-Книги" как лидера отрасли — в 12%. "Отрасль стагнирует",— возражает Дмитрий Иванов. По его данным, ее оборот в 2007 составил $2 млрд, рост — всего 5-7%. К тому же книжный ритейл остается низкорентабельным: доходность по EBITDA в нем не более 10%, а по чистой выручке — около 5%, указывает господин Альперович. Для сравнения: в продуктовом ритейле рентабельность по EBITDA — 9-11%.

Непрофильных инвесторов на российском рынке книжного ритейла почти нет. Вкладывать деньги в этот бизнес решились предприниматель Александр Мамут, в 2005 году выкупивший 36% книжной сети "Букбери", а Олег Дерипаска докупил у миноритарных акционеров сети еще более 50%. При этом для господина Мамута вложения в книжную розницу являются частью инвестиций в книжный бизнес: он строит современную типографию в Твери, а также купил несколько книжных издательств, сформировал на их основе группу "Аттикус Паблишинг", которая сейчас создает совместное предприятие с питерским издательством "Азбука".

Ъ