Допэмиссия может позволить "Аптечной сети 36,6" привлечь $120 млн без продажи "Верофарма"

Аптечная сеть «36,6» в пятницу объявила о намерении провести допэмиссию на 1,5 млн акций, что составит 15,8% от увеличенного уставного капитала. По оценке аналитиков, компания сможет привлечь до 120 млн долл. Как заявляют в «36,6», средства от размещения доп­эмиссии будут направлены на развитие аптечной сети и медицинского направления бизнеса. Аналитики не исключают, что таким образом компания отказалась от планов продажи «Верофарма» в этом году.

Основными акционерами ОАО «Аптечная сеть «36,6» выступают 36,6 Investments Ltd. (56,6%), гендиректор Артем Бектемиров (5,2%) и председатель совета директоров Сергей Кривошеев (5,2%). В свободном обращении находится порядка 33% акций. Текущая капитализация составляет 712 млн долл. Консолидированные продажи компании в 2006 году составили 528,9 млн долл.

Как уточнили в «36,6», в результате размещения допэмиссии в размере 1,5 млн обыкновенных акций уставный капитал компании увеличится до 9,5 млн акций. Допэмиссия будет размещена по открытой подписке с реализацией преимущественного права приобретения акций акционерами компании. Брокером размещения назначена инвестиционная компания «Тройка Диалог». Сроки, цена размещения и площадка будут определены позже, говорят в компании. Гендиректор «36,6» Артем Бектемиров пояснил, что привлеченные средства планируется направить на «расширение операций розничного направления бизнеса, а также инвестиции в сегмент медицин­ских услуг и развитие внутренней инфраструктуры».

Аналитик банка «Зенит» Мария Сулима считает, что таким образом «36,6» сможет привлечь порядка 100 млн долл. По оценке аналитика ИК «Антанта Капитал» Андрея Верхоланцева, эта сумма будет больше — 120—125 млн долл. «Это примерно соответствует текущим котировкам — порядка 84 долл. за акцию», — объясняет он. «Пока цена размещения не определена, трудно говорить об объеме привлеченных средств, однако исходя из текущих котировок стоимость пакета в 1,5 млн акций составляет 128,3 млн долл.», — оценивает аналитик ИК «Финам» Сергей Фильченков.

Идею допэмиссии аналитики считают хорошим выходом для «36,6». «Во-первых, компания привлекает необходимый объем средств для финансирования своей инвестпрограммы, не увеличивая при этом и без того значительный объем долга, — отмечает Андрей Верхоланцев. — Во-вторых, увеличивается количество акций в свободном обращении, что может повысить их ликвидность. В ситуации ограниченного доступа к долговому капиталу ввиду значительной долговой нагрузки это решение оптимально».

По мнению Сергея Фильченкова, бумаги будут интересны инвесторам, поскольку капитализация компании постоянно растет: «Аптечная сеть имеет четкую стратегию по развитию своего розничного сегмента и демонстрирует достаточно высокие темпы открытия новых аптек, поэтому можно ожидать интереса к акциям компании со стороны инвесторов, тем более если «36,6» примет решение о размещении допэмиссии с некоторым дисконтом по отношению к текущим котировкам».

Аналитики сходятся во мнении, что, приняв решение о проведении допэмиссии, «36,6» отказалась от продажи принадлежащих ей 51% акций «Верофарма» в этом году. «Продажа этого актива станет возможна, только когда розничный сегмент будет выведен на положительную рентабельность, — считает Мария Сулима. — Пока же «Верофарм» выступает как дойная корова и выводит компанию на положительную EBITDA». С этим согласен и Сергей Фильченков: «Планируемое размещение допэмиссии снижает вероятность продажи пакета акций «Верофарма». Вполне возможно, что компания пока не нашла покупателя на этот актив». В самой «36,6» заявили, что «Верофарм» остается «стратегическим активом» и решение о проведении допэмиссии не означает, что компания отказалась от идеи его продажи.

RBC Daily