"Дикси" — правила игры бывают нечестными

Вчера торговая компания "Дикси" опубликовала результаты работы за первое полугодие. Ее главным достижением за этот период стало снижение долговой нагрузки, которая на конец 2006 года считалась критичной -- отношение чистого долга к EBITDA тогда составляло 5,7. По итогам полугодия этот показатель снизился примерно до 3. Менеджеры "Дикси" обещают не увеличивать долг. Но опыт общения с руководством сети не дает мне оснований доверять этим заявлениям. Примерно две недели назад я спросила владельца "Дикси" Олега Леонова, возможна ли продажа его сети. Знакомый инвестбанкир рассказал, что игорный холдинг Ritzio договаривается с "Дикси" о создании совместного предприятия в Санкт-Петербурге для развития магазинов у дома V-Mart. Поскольку в Ritzio всегда говорили, что готовы приобрести федерального ритейлера, я решила уточнить, не последует ли за партнерством продажа розничного бизнеса. Господин Леонов заявил, что у него "сейчас другая тема" -- ведутся переговоры о слиянии с Х5 и "Магнитом". От него же я узнала и про финансовых консультантов этих сделок, и некоторые другие подробности переговоров, правда, все неофициально. В "Магните" и Х5 эту информацию не опровергли, а близкие к компаниям источники дали понять, что переговоры ведутся, только находятся на самой ранней стадии и могут завершиться ничем. На следующее утро аналитик МДМ-банка в своем отчете написал, что руководство "Дикси" подтвердило ему переговоры. Вот только спустя несколько дней господин Леонов передумал -- на столе редактора Ъ лежало письмо от "Дикси", в котором говорилось, что сеть таких переговоров не ведет. Мне Олег Леонов объяснил, что публикация не вызвала бы его раздражения, если бы Ъ не назвал в ней финансовое положение "Дикси" "затруднительным". Аргументы он слышать не хотел. Собственно, я уже не в первый раз сталкиваюсь с ситуацией, когда в обмен на интересную новость источник рассчитывает на особую лояльность журналиста при описании его компании. Но использовать слово "затруднительное" в данном случае были все основания. Например, "Ист-Кэпитал" в своем отчете прогнозирует отрицательный денежный поток у "Дикси" вплоть до 2011 года. Банк напоминает, что "у 'Дикси' наблюдается снижение потока покупателей по итогам первого полугодия 2007 года, что в конечном итоге может повлиять на показатель выручки компании". "На conference call Олег Леонов признал, что сейчас компания будет искать наиболее дешевые способы развития сети через различные партнерства. Инвестпрограмма на этот год составит всего $80 млн",-- рассказал вчера аналитик, принимавший участие в телефонной конференции. По версии МДМ-банка, инвестпрограмма будет побольше -- $125 млн. Это уже не первый случай, когда заявления руководства "Дикси" противоречат друг другу. В апреле Олег Леонов уверял, что формат дискаунтера не приживается в России и нужно что-то менять в стратегии его сети. Тогда он пообещал переделать "Дикси" в недорогие супермаркеты под брэндом Meals. Но вчера он заявил, что вопрос о ребрэндинге "снят с повестки дня". Скорректировал Олег Леонов и планы по развитию гипермаркетов "Мегамарт", а вернее, вовсе отменил их -- меньше месяца назад он обещал открывать по десять гипермаркетов ежегодно. Скорее всего, смена стратегии связана с тем, что прежние планы "Дикси" просто не в состоянии профинансировать без новых заимствований. Мне хочется быть объективной -- это здорово, что сеть снизила долговую нагрузку, но в ее финансовое благополучие я поверю только тогда, когда руководители сети научатся быть честными хотя бы с журналистами.