ДИКСИ покажет достойный результат

В среду 1 декабря группа ДИКСИ обнародует финансовую отчетность по МСФО за январь-сентябрь и третий квартал 2010 года. Аналитик Виктория Соколова, "Тройка Диалог", ожидает вполне достойных показателей. Динамика выручки в долларовом выражении, вероятно, будет немного хуже, чем у "Магнита" и X5 Retail Group, однако темпы роста EBITDA должны быть выше. По оценкам аналитиков "Тройка Диалог", в январе-сентябре этот показатель вырос на 31% относительно уровня годичной давности и составил 86 млн долл. (в рублевом выражении - на 22%, до 2,6 млрд руб.). В центре внимания будут показатели операционной эффективности, особенно такие статьи расходов как списания товарных запасов и расходы на оплату труда, которые вероятно будут иметь большое значение для динамики финансовых показателей по итогам текущего года.

Исходя из операционных результатов за январь-сентябрь 2010 года, обнародованных в октябре, аналитики ожидают по итогам трех кварталов роста выручки в долларовом выражении на 26% относительно показателя за 9М09 - до 1,5 млрд долл. (в рублевом - на 17%, до 46,4 млрд руб.). Аналитики полагают, что оптимизация ассортимента и более эффективная логистика едва ли компенсировали маркетинговые расходы, которые будут по-прежнему оказывать давление на уровень валовой рентабельности. По нашим оценкам, валовая рентабельность в январе-сентябре снизилась на 0,8 п. п. относительно уровня годичной давности и составила 26% при валовой прибыли на сумму 399 млн долл. В долларовом выражении этот показатель на 22% выше результата за 9М09, а в рублевом (12,1 млрд руб.) - на 14%.

Аналитики полагают, что за 9М10 совокупный объем общих, коммерческих и административных затрат (без учета амортизации) относительно выручки сократился на 100 б. п. - до 20,4%, благодаря сокращению расходов на оплату труда. С учетом процентных расходов и незначительного убытка по курсовым разницам (на сумму $24 млн.) можно предположить, что компания завершила 9М10 с чистой прибылью на сумму $6,9 млн. (209 млн. руб.). Для сравнения, по итогам января-сентября 2009 года она понесла чистый убыток на сумму $3,1 млн.

В четвертом квартале 2010 года аналитики ожидают роста выручки - этому будет способствовать повышение операционной эффективности, а также традиционный сезонный рост продаж, и по-прежнему оптимистично оценивают перспективы группы ДИКСИ. www.rbcdaily.ru