Реклама на retail.ru
Подпишитесь
на новости ритейла
Получайте новости
индустрии ритейла первым!
Поделиться
"Дикая орхидея" для пенсионеров
Ритейлер не оставляет надежды обменять дефолтные облигации
«Дикая орхидея», похоже, нашла способ, как реструктуризировать дефолтный облигационный заем на 1 млрд руб. Предыдущая попытка обменять дебютные облигации на новый выпуск не удалась: в числе инвесторов оказались пенсионные фонды, не имеющие права покупать облигации, не входящие в котировальные списки. В этот раз «Дикая орхидея» разместит облигации по закрытой подписке, сама их выкупит, а затем предложит держателям первого выпуска заменить старые бумаги на новые.
Новый выпуск облигаций на 1 млрд руб. компания рассчитывает разместить по закрытой подписке до конца октября, рассказал вице-президент Связь-банка (организатор размещения) Михаил Автухов. Потенциальным покупателем выступает дочерняя компания ЗАО «Дикая орхидея», у которой держатели дефолтных бумаг и смогут приобрести новые путем обмена.
Срок обращения составит четыре года. Облигации будут погашаться частями: спустя год после размещения — 10%, через полтора — 5%, через два года — 25%, через три — 30% и к концу обращения — 30%. Ставка купона составит в первый год 16%, последующие — 17%, уточнил г-н Автухов. По его словам, почти все инвесторы дали свое согласие, в том числе и те, кто ранее подавали иски в арбитражный суд. Только с 8% держателей облигаций схема обмена бумаг в процессе согласования.
«Новый вариант позволит обойти ситуацию с пенсионными фондами, — считает начальник управления облигаций ФК «Открытие» Владимир Малиновский. — Первичное размещение пройдет без их участия, поскольку все бумаги выкупит одна из компаний группы. А на вторичном рынке для пенсионных фондов уже не будет препятствий для приобретения этих бумаг». Между тем г-н Малиновский находит предложенные условия не очень привлекательными: «Многие наверняка хотят, чтобы срок выплат был поменьше и чтобы какая-то часть суммы была выплачена сразу».
Предложенная ставка купона не является рыночной, добавляет аналитик Банка Москвы Леонид Игнатьев: «Начиная с этой ставки сейчас ориентирует своих инвесторов «Мечел». «Топ-книга», у которой реструктуризация идет в течение всего лишь года и не было дефолта, предлагает доходность в 27% годовых. «Росинтер» предлагает 25%. У «Копейки» бумаги торгуются с доходностью выше 20% годовых».
По его мнению, «Дикая орхидея» пользуется уязвимым положением держателей, поскольку для них банкротство компании является неприемлемой мерой: активов, на которые можно было бы обратить взыскания, практически нет. «Это и дает возможность «Дикой орхидее» добиваться максимально выгодных условий для себя», — уверен г-н Игнатьев.
Часть инвесторов может не согласиться на предложение из опасений, что компания не сможет генерировать нужный денежный поток и через два-три года возникнут те же самые проблемы с платежами, полагает аналитик ИФК «Метрополь» Мария Сулима. «Этот эмитент был интересен в условиях растущей экономики, поскольку компания имела высокую маржу, — добавляет она. — А сейчас у «Дикой орхидеи» проблемы с денежным потоком, темпы роста продаж резко замедлились, имеется высокая долговая нагрузка».
Так, за первое полугодие 2009 года выручка «Дикой орхидеи» по РСБУ снизилась в 2,5 раза, до 743 млн руб., чистый убыток вырос в пять раз, до 373 млн руб. Однако количество магазинов не сокращается: по данным самой компании, в России и на Украине она управляет 295 магазинами.
МАРГАРИТА ПАРФЕНЕНКОВА РБК daily
Интервью
Александр Злобин, Magic burger: «К 2028 году планируем нарастить сеть до 400 заведений»
За 5 лет региональная сеть выросла до 13 кафе, запустила собственное пищевое производство и планирует продавать франшизу.