Реклама на retail.ru
Здесь может быть
Ваша реклама
Подпишитесь
на новости ритейла
Получайте новости
индустрии ритейла первым!
Нажимая на кнопку, вы даете согласие на обработку своих персональных данных
Здесь может быть Ваша реклама
Подробнее 3817
Поделиться
Битва за "Ленту" завершилась
Акционеры ритейлера Лента, видимо, смогли договориться о принадлежности компании. По данным СМИ, сделка может завершиться в ближайшие дни, и владельцами розничной сети станут TPG Capital и ВТБ Капитал. Сумма сделки оценивается в $2,6 млрд.
Совместно фондам принадлежит 30,8%: 11% находится у ЕБРР и 17,9% ― у миноритариев. Августу Мейеру принадлежит 40,6% в компании. То, что сумма сделки составляет $2,6 млрд, достаточно удивительно, так как в такую же точно сумму она оценивалась, когда Август Мейер предложил фондам выкупить их долю, но без учета долга.
Напомню, что выручка сети в 2010 году составила 70,6 млрд руб., или около $2,3 млрд. EBITDA, скорее всего, по итогам года будет равна примерно $180 млн. В 2011 году при реализации планов по открытию 8 новых гипермаркетов этот показатель может составить около $240 млн. Вместе с тем сеть имеет долг в размере около $300 млн.
Таким образом, с учетом всех этих факторов Лента оценена в 12 EBITDA 2011, или в 9,6х по EV/EBITDA’11. Раньше такая цена могла показаться достаточно высокой, но сейчас, если не брать последнее падение на рынках, в среднем розничные сети торгуются на уровне 9,8х по аналогичному мультипликатору.
При этом ритейлер действует в наиболее перспективном сейчас направлении, а именно в сегменте гипермаркетов, причем демонстрирует хорошие результаты. С учетом того, что акционерный конфликт близок к завершению, кто-либо из крупных ритейлеров может быть заинтересован в сделке, так как неразрешенный спор оставался главным риском для компании. Также не стоит забывать и про зарубежные компании, которые заинтересованы в выходе на российский рынок, но, на мой взгляд, такая сделка все же маловероятна. В любом случае я не ожидаю продажи фондами розничной сети ранее 2012 года, а тогда наиболее вероятным покупателем может стать X5 Retail Group, соотношение NetDebt/EBITDA которой должно более-менее прийти в норму, так как по итогам 2010 года показатель NetDebt/EBITDA составил 3,69х, что является достаточно высоким значением. Так или иначе, для покупателя это будет очень хорошей и перспективной сделкой, так как Лента ― это один из крупнейших российских ритейлеров в формате гипермаркетов. Кроме того, сектор продуктового ритейла продолжит показывать хорошую динамику.
Если Х5 все же станет покупателем в будущем, это станет мощным драйвером для роста ее котировок. Сейчас Х5 Retail Group торгуется с дисконтом по мультипликаторам EV/S’11П и EV/EBITDA’11П к компаниям-аналогам, а также к Магниту. Целевая цена ― $54 за GDR.
Антон Сафонов
Инвесткафе
Интервью
![Декоративное изображение](https://www.retail.ru/upload/iblock/f8e/4uh6f35e5mzyiks0k9k11njcuymg1ai4/anonsDanil-Ivanilov.jpg)
Данил Иванилов, Grass: «Сейчас самое удачное время для запуска новых продуктов внутри страны»
Какие ниши производитель считает перспективными, как работает с различными каналами продаж и готов ли выпускать товары СТМ?