"Альфа-групп" может стать совладельцем свободной от долгов сети "Эльдорадо"

О том, что структуры «Альфа-групп» ведут переговоры о покупке «минимум 25%» сети «Эльдорадо», “Ъ” рассказал источник в конкурирующей сети. Речь идет о покупке доли в ООО «Эльдорадо», управляющем торговой сетью. Эту информацию подтвердили топ-менеджер «Эльдорадо» и источник в А Investments. «Обсуждение этой сделки стороны начали еще в конце прошлого года,— утверждает он.— Вопрос выносился на обсуждение инвестиционного комитета, но принятие окончательного решения было отложено из-за возникших у компании проблем с налогами».

Налоговые претензии ООО «Эльдорадо», через которое проходили оптовые партии товара, московская инспекция № 28 предъявила 12 февраля. По мнению налоговиков, в 2004– годах компания недоплатила 8,6 млрд руб. НДС и 73 млн руб. налога на прибыль. Компании было также доначислено более 3 млрд руб. пеней и 3,445 млрд руб. штрафа, а общая сумма претензий составила около 15 млрд руб. (см. “Ъ” от 18 марта). Управление Федеральной налоговой службы по Москве, куда «Эльдорадо» подало жалобу, отказалось отменить решение инспекции, и 15 августа компания обжаловала его в арбитражном суде Москвы. При этом еще весной основной владелец сети «Эльдорадо» Игорь Яковлев говорил “Ъ” о своем намерении продать часть своей доли в компании, в случае если сумма налоговых претензий не будет уменьшена.

Группа компаний «Эльдорадо» образована в 1994 году. Под брендом «Эльдорадо» и ЭТО работает более 1100 магазинов бытовой техники и около 475 салонов связи в России и на Украине. Компания также развивает торговую сеть «Сулпак» в Казахстане. Консолидированный оборот группы в 2007 году составил $6 млрд. Занимает третье место в рейтинге “Ъ” «Топ-50 российских ритейлеров».

Вчера Игорь Яковлев и гендиректор сети Игорь Немченко отказались комментировать вероятную сделку с А Investments. При этом теперь1 они стали отрицать связь между оптовиком ООО «Эльдорадо» и розничной сетью. Выяснилось, что есть два разных ООО «Эльдорадо»,— оптовик, которому предъявлены налоговые претензии, и компания, управляющая розничной сетью. «ООО “Эльдорадо”, которому предъявлены налоговые претензии, не имеет никакого отношения к ООО “Эльдорадо”, которое управляет розничной сетью под брендом “Эльдорадо”»,— заявил вчера гендиректор управляющей компании Игорь Немченко. По его словам, учредителем управляющей компании ООО «Эльдорадо» является ки прская компания «Тентеко». А учредителем ООО «Эльдорадо», которому предъявлены налоговые претензии, является кипрская компания «Инквелл», гендиректором — Евгений Блинов (до 1 января 2008 гендиректором компании был Евгений Михеев, а ранее — Александр Шифрин). Представитель пресс-службы этого ООО «Эльдорадо» утверждает, что компания занимается оптовой торговлей бытовой техникой и никакого отношения к одноименной розничной сети не имеет.

Появление одноименных компаний юристов не удивляет. «Ограничения на регистрацию таких компаний не существует, поэтому два ООО “Эльдорадо”, отличающихся только регистрационным номером в реестре, могут существовать даже в рамках одной группы компаний»,— говорит партнер коллегии адвокатов «Гриднев и партнеры» Ян Дасгупта. Он считает, что оперативно перевести товарные и денежные потоки из одной торговой компании в другую совсем несложно.

За отстранением оптовика ООО «Эльдорадо» от группы, по мнению юристов, последует дело о его банкротстве. «Если компанию, имеющую большие долги, пытаются вывести из группы, лишая тем самым имущественной поддержки, то очевидно, что банкротство этой компании неизбежно. Заявить о ее банкротстве могут как кредиторы, так и она сама, что дает компании целый ряд преимуществ в отношении контроля над процессом»,— считает управляющий партнер адвокатского бюро «Форум» Кирилл Нам. А Ян Дасгупта добавляет, что сейчас «многие группы компаний избавляются от долгов, консолидируя их в одном из ООО или ЗАО, которое в дальнейшем становится банкротом». Подобными примерами уже стали дела о банкротстве ЗАО «Связной», ЗАО МИАН, ООО «Сониквай» (бывший оптовик холдинга «Техносила»). Недавно холдинг «Арбат Престиж» стал консолидировать долги сети в одной из своих компаний — ООО «Арбат энд Ко».

Вероятное банкротство оптовика ООО «Эльдорадо», по мнению юристов, как раз позволит завершить сделку по продаже доли в управляющей компании сети. «Банкротство уже не действующей структуры, в которой аккумулированы все долги, очистит бизнес от нежелательной нагрузки, что в принципе позволяет выгодно продать часть этого бизнеса»,— объяснил Кирилл Нам.

Управляющий партнер ИК Falcon Игорь Кованов оценивет рентабельность EBITDA сети на уровне 5%, чистую прибыль — в 2–%. С учетом этого EBITDA компании составляет $300 млн (из расчета оборота компании в $6 млрд), чистая прибыль — $120– млн, а весь бизнес «Эльдорадо» господин Кованов оценивает в $3– млрд с учетом долга (по словам Игоря Яковлева, он превышает $1 млрд). Оценки аналитиков двух крупных западных банков более скромные — $2–,5 млрд. Причем, по словам одного из них, дисконт за риск, который могли потребовать потенциальные инвесторы, мог составлять до 30%. «Нынешнее решение вывести претензии за рамки компании, в которой продается доля, естественно, делается с целью повышения инвестиционной прозрачности компании,— уверен аналитик.— Но инвесторов провести невозможно: аффилированность этих компаний налицо».

При этом интерес А к «Эльдорадо» представляется участникам рынка логичным. У «Альфа-групп» уже есть несколько проектов в ритейле. Акционерам группы напрямую принадлежит 47,2% акций X5 Retail Group. В декабре прошлого года A1 Group (подразделение А Investments) совместно с IFC объявила о планах построить в Белоруссии сеть из 128 дискаунтеров ООО «Белмаркет». До 2010 года в проект будет вложено $83 млн. Кроме того, А интересуется и автодилерским бизнесом: в июле 2007-го стало известно о переговорах между А и ГК «Независимость». В апреле А закрыла сделку, выкупив примерно за $170– млн 49,95% акций дилера. Сейчас компания ведет переговоры о покупке 50% дилера Audi, Infiniti, Nissan и Skoda ГК «Автоспеццентр».

Ольга Плешанова, Ирина Парфентьева, Анна Рябова, КоммерсантЪ