Таблетка для «Марты»

Иван Марчук, Журнал «Секрет Фирмы» № 32(264)

Холдинг "Марта" объявил о начале процедуры финансового оздоровления. Главная цель — продать розничную сеть "Гроссмарт" и рассчитаться с кредиторами, если, конечно, денег хватит.

Компанию Георгия Трефилова залихорадило. На прошлой неделе ООО "Элекскор", развивающее основной актив холдинга — сеть "Гроссмарт", обратилось в Московский арбитражный суд с иском, в котором потребовало признать себя банкротом, а сама "Марта" объявила дефолт по купонному доходу третьего облигационного займа на 2 млрд руб. К этому, впрочем, рынок был готов: еще 4 августа компания не нашла 155 млн руб. на выплату купона владельцам бумаг, а позже, 6 августа, не рассчиталась с инвесторами, предъявившими к оферте по этому займу бумаги на 1,2 млрд руб.

В ответ на все неприятности "Марта" распространила информацию о том, что начинает заниматься финансовым оздоровлением. Согласно официальному заявлению, целью этой процедуры является восстановление платежеспособности и сохранение компании путем консолидации активов. "Мы работаем над структурой сети "Гроссмарт" с целью ее продажи, а также над возвращением одного из основных активов "Марты" — девелоперской компании РТМ",— уточняет пресс-секретарь холдинга Екатерина Медведицына.

Между тем аналитики говорят, что "финансовое оздоровление" — просто красивая замена слову "банкротство". "В любом случае холдинг в ближайшее время будет вынужден объявить, согласно российскому законодательству, процедуру внешнего наблюдения для своего розничного подразделения. Скорее всего, это наблюдение будет сформировано из представителей банков-кредиторов",— говорит аналитик ФК "Уралсиб" Станислав Боженко.

Неприятности преследуют "Марту" с начала года, когда у нее сорвалась сделка по продаже "Гроссмарта" немецкому концерну REWE Group. Долги холдинга на тот момент превышали $500 млн, и продажа сети должна была их покрыть. Однако REWE Group отказался от покупки, сославшись на непрозрачность структуры предприятия и его отчетности.

Серьезные проблемы начались в мае, когда при погашении облигаций на 700 млн руб. "Марта" оказывалась в состоянии технического дефолта. Впрочем, средства на счета владельцев бумаг были перечислены уже на следующий день после возникновения кризисной ситуации. Для этого Георгий Трефилов был вынужден продать 37,5% акций девелоперской компании РТМ другому ее акционеру, Эдуарду Вырыпаеву. Со слов представителей "Марты", одним из условий сделки было право акционеров розничной сети на обратный выкуп акций, но, когда Трефилов решил оферту осуществить, Вырыпаев продавать ценные бумаги не стал. По версии РТМ, никаких обременений сделки не было, и только Вырыпаев является полноправным владельцем контрольного пакета компании.

В результате разгорелся акционерный конфликт: судебные тяжбы разбираются до сих пор. А "Марта" заявляет, что потеряла один из основных активов, на который могла бы рассчитывать в выполнении своих финансовых обязательств.

Сейчас "Марта" готовится судиться ради возврата РТМ. Но дело это не самое быстрое, а деньги компании нужны позарез. Из-за нехватки оборотных средств сеть даже сократила число магазинов со 199 до 180. "Ранее представители компании оценивали ее в $500 млн. Но сейчас эта цифра кажется слишком оптимистичной,— считает Станислав Боженко.— Денежный поток из-за закрытия торговых точек ослабевает, так что они уже вряд ли смогут продать сеть по этой цене".

К тому же в судах накопилось 387 поданных банками и поставщиками исков к структурам "Марты" на общую сумму 2,74 млрд руб. И даже продажа сети вряд ли разрешит все проблемы ее акционеров. "Сложность заключается еще и в том, что другие активы холдинга — торговые интернет-площадки, сеть бижутерии Pur Pur — появились лишь недавно и вряд ли найдут инвесторов",— замечает аналитик ИК "Проспект" Ольга Самарец. Так что расплата по всем кредитам будет возможна только в одном случае — при успешном возвращении РТМ.

Найдутся ли покупатели на "Гроссмарт"? "Других российских ритейлеров такое вложение средств не заинтересует: у них и без того слишком большая долговая нагрузка. Но интерес со стороны иностранных инвесторов точно будет",— утверждает Ольга Самарец. Главное теперь — не наступить на те же грабли, о которые компания ушиблась в начале года, и не отпугнуть новых покупателей, как немцев из REWE Group.