Реклама на retail.ru
Здесь может быть
Ваша реклама
Подпишитесь
на новости ритейла
Получайте новости
индустрии ритейла первым!
Здесь может быть Ваша реклама
ПодробнееПоделиться
Привлечение на Востоке
«Конечно, очень жаль терять такой рынок. Нам казалось, что после вступления России в ВТО все только начинается. Но риски есть риски»,– вздыхает нью-йоркский инвестбанкир. Первые полосы самых главных газет США уже третью неделю заняты ситуацией вокруг Украины, в день нашего разговора утренние выпуски обсуждали последствия заявления лидеров G7 о необходимости продолжать давление на Россию, через два дня в лифтах на Уолл-стрит обменивались цитатами из брюссельской речи Барака Обамы. Многие американские финансисты убеждены: бизнес, как раньше, с Россией больше не пройдет, хотя формально выводить компании из РФ на IPO или привлекать для русского бизнеса кредиты никто не запрещал. По словам инвестбанкиров, дело не в неформальных рекомендациях американских чиновников не
работать с русскими (так пока вопрос никто не ставил), а в возросших рисках. «Никто не понимает, каковы следующие шаги Кремля. Но также никто не понимает, по какой логике будут выбираться объекты для санкций и кто завтра окажется в новом черном списке. Даже если есть друзья в Вашингтоне, узнать все заранее не получается. Раз президент занял жесткую позицию, даже если ничего не случится, обычный бизнес восстановится уже при новом президенте, то есть через два с половиной года. Так что пока лучше особо не рисковать»,– говорит один из собеседников «Власти».Динамика российского фондового рынка и курс рубля на прошлой неделе не поддерживали столь скептичные настроения – рынок интерпретировал высказывания политиков как признание того, что дальше точечных санкций дело не пойдет. Однако хедж-фонды, инвестбанки и прямые инвесторы заняты переоценкой долгосрочных рисков. По словам аналитиков, делать резкие движения и бежать из России никто не будет – следует ожидать скорее плавного ухода, связанного как с политикой, так и с замедлением роста (а в худшем случае – с рецессией).
Есть хотя бы один положительный момент – настроение у коллег в Лондоне еще хуже, шутят американские инвестбанкиры. Действительно, для Лондона русские были одними из самых перспективных клиентов. На Лондонской фондовой бирже торгуется 53 компании с общей капитализацией $500 млрд. Долгое время именно Лондон был главным источником капитала и наиболее предпочтительной площадкой для россиян, однако из-за ситуации вокруг Украины это может измениться. По крайней мере, планировавшиеся на LSE в первой половине года IPO российской «дочки» Metro Cash & Carry и группы «Детский мир» могут быть перенесены. Согласно отчету агентства недвижимости Knight Frank, в 2013 году русские клиенты были главными иностранными покупателями недвижимости в Лондоне ценой свыше Ј1 млн – на нее было потрачено свыше Ј500 млн. Недавняя статья британского эксперта Бена Джуды в New York Times, в которой он упрекнул власти Великобритании и лондонский Сити в цинизме, вызвала бурную реакцию со стороны официальных лиц Соединенного Королевства. «Оно и понятно, что они так всполошились: этот парень в целом прав»,– говорит американский инвестбанкир.
Общее мнение Уолл-стрит состоит в том, что в краткосрочной перспективе российский бизнес, которому по-прежнему будут нужны площадки для IPO и источники кредитования, начнет активнее смотреть в сторону конкурирующих центров. Главными потенциальными бенефициарами называют Гонконг и Шанхай.
Наилучшие шансы забрать российских клиентов у Лондона и Нью-Йорка сейчас имеет Гонконг. Пока что это единственная незападная площадка, где у россиян есть удачные опыты размещений. Флагманом остается крупнейший в мире производитель алюминия «Русал». В феврале 2010 года обремененная долгом $15 млрд компания Олега Дерипаски провела IPO на Гонконгской фондовой бирже (HKEx) и выручила $2,2 млрд за 10% своих акций. Как признавался в интервью газете «Коммерсантъ» тогдашний глава Гонконга Дональд Цан, сделка отчасти была политической: он лично участвовал в решении вопроса об IPO «Русала» по просьбе тогдашнего президента РФ Дмитрия Медведева и «по-дружески тормошил» биржу. Расчет гонконгских властей был понятен. После кризиса 2008-2009 годов Гонконг впервые стал обгонять Лондон и Нью-Йорк по объемам привлеченного на IPO капитала. Биржа и городские власти рассчитывали, что подобная динамика убедит российские компании внимательнее приглядеться к возможностям Гонконга как финансового центра.
В городе действительно открылись офисы российских инвестбанков «ВТБ Капитал» и Renaissance Capital (последний, правда, вскоре закрылся). Свою «дочку» регистрирует Внешэкономбанк. Существуют и местные инвестбутики с русскими совладельцами, ориентированные на рынки СНГ, вроде Eurasia Capital Partners. Однако после IPO «Русала» никаких серьезных российских сделок так и не случилось: было небольшое частное размещение «Золота Камчатки», были юаневые облигации для ряда российских компаний, были небольшие прямые инвестиции (в основном на Дальний Восток), и все. «Главных причин две. Во-первых, Лондон для крупных русских компаний оказался привычнее: и лететь из Москвы ближе, и культура понятнее. Во-вторых, у местных инвесторов есть оправданный скепсис в отношении России. Риски работы в РФ высоки – есть и другие рынки»,– говорит Серджио Мэн из Eurasia Capital Partners.
Российский бизнес, которому по-прежнему будут нужны площадки для IPO и источники кредитования, начнет смотреть в сторону конкурирующих центров
Правда, в последнее время интерес к Гонконгу начал потихоньку возвращаться. Так, на январском Азиатском финансовом форуме (АФФ), который уже в седьмой раз организовывал гонконгский Совет по развитию торговли, Россию представлял замминистра финансов Алексей Моисеев. До того в пленарной дискуссии АФФ представитель РФ участвовал в далеком 2009 году – тогда делегацию возглавлял вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин. Интерес прежде всего представляет Гонконгская фондовая биржа, президент которой Чарльз Ли говорил на АФФ о желании биржи диверсифицировать клиентов и продолжать движение в сторону глобальной площадки.
Это желание вполне объяснимо. После прекращения серии IPO крупных китайских госкомпаний, которые происходили по окончании кризиса 2008-2009 годов и до 2011 года обеспечивали Гонконгской бирже первое место по количеству привлеченного капитала, в последние пару лет Нью-Йорк вернул себе безоговорочное лидерство. По данным отчета E&Y о глобальных размещениях, в 2013 году главным мировым центром был Нью-Йорк – как по количеству сделок, так и по объему привлеченного капитала. На NYSC и NASDAQ было совершено 228 сделок (25,7% от глобального объема) на сумму свыше $60,6 млрд (36,5%), ана HKEx – 68 сделок (7,9%) на $16,5 млрд (10,2%).
Гонконг может стать не только площадкой для размещений акций и облигаций (как суверенных, так и корпоративных), но и источником прямых инвестиций, указывает Серджио Мэн. Многие семейные фонды давно проявляли интерес к России, однако не видели достаточного желания работать в Азии с российской стороны. Теперь ситуация может измениться. По данным «Власти», на Азиатский форум в Боао помимо глав сырьевых корпораций собирается и руководство финансовых учреждений – Российского фонда прямых инвестиций, а также Газпромбанка. Поездки в Гонконг и в финансовые центры материкового Китая в ближайшее время планируют и менеджеры других крупных финансовых учреждений РФ.
Помимо возобновившейся конкуренции со стороны Нью-Йорка и Лондона у Гонконга появляется еще один мощный конкурент – Шанхай. В отличие от Гонконга, имеющего до 2047 года статус специального административного района КНР, где действует британское право, существуют независимые от Пекина регуляторы финансовых рынков и своя валюта, Шанхай является «нормальным» городом центрального подчинения в составе КНР. Однако с конца 2013 года китайские власти создают в Шанхае особую экономическую зону, которая должна помочь превратить город в глобальный финансовый центр. Этот проект курирует премьер Госсовета КНР Ли Кэцян.
Как рассказывал на АФФ вице-мэр Шанхая Ту Гуаншао, эксперимент предполагает постепенное сближение финансового законодательства с лучшими мировыми практиками, открытие биржи для иностранных эмитентов, а также отличный от остального Китая бизнес-климат (например, там будет открываться Facebook, который в КНР блокируется). «Роснефть» и «Газпром» еще до кризиса 2008 года заявляли об интересе к Шанхайской фондовой бирже как площадке для листинга, хотя тогда это было невозможно юридически. Теперь же – по мере снятия барьеров и выполнения китайским руководством заявленных планов превращения Шанхая в крупный центр IPO и привлечения финансирования – вполне возможно.
Александр Габуев, Журнал «Коммерсантъ Власть»
Интервью
![Декоративное изображение](https://www.retail.ru/upload/iblock/963/aa6xf0bem8tgudd4kqqy16gdy6g0oj0n/anonsA_d_aG_G_-E_v_a_.jpg)
Более 500 тысяч чеков за месяц делает один гипермаркет: действительно ли формат стагнирует и как ему поможет омниканальность?