M&A в ритейле - сделки есть, а денег нет

Рынок слияний и поглощений в российском ритейле в феврале 2009 г. показал бурный рост по сравнению с первым месяцем года.

Основным двигателем сделок M&A стал переход прав на активы из-за невозможности обслуживания долгов. Причем денежная оценка сегмента рынка весьма условна, поскольку как таковых денежных расчетов стороны не осуществляли, а кредиторы, забирая компании, уже фактически фиксируют убытки, и могут понять ценность залога лишь после независимой оценки текущей финансового ситуации должника.

Ярким примером послужила ситуация вокруг сети «Банана-мама», которая перешла под контроль «Альфа-Банка» в счет погашения кредита - $30 млн. Точнее, перешло все имущество и товарные запасы, а сам ритейлер начал подготовку к банкротству. По неподтвержденным данным, X5 Retail Group проявляет интерес к некоторым активам сети.

Похожая ситуация сложилась вокруг российской сети Spar. Основной владелец Spar Moscow Holding (российский лицензиат голландской Spar) и экс-глава Московского ипотечного агентства Дмитрий Будаков - собственник 61% - одолжил у Александра Мамута $10 млн. под залог 25% ритейлера на 8 месяцев. Если Будаков не погасит кредит до 2 мая, то потеряет контроль над сетью.

Российские гиганты сотового рынка проявили повышенную активность, ведь их денежные потоки остаются стабильными, а кредитная нагрузка позволяет направить средства в непрофильную деятельность – розницу. Смысл действий операторов – в активизации продвижения своих контрактов конечным пользователям, и увеличении их лояльности. Напомним, первым стал «Вымпелком», купивший 49% «Евросети». Мегафон рассчитывал пойти по тому же пути, прикупив конкурента – компанию «Цифроград». Но сделка сорвалась из-за того, что сторон не сумели договориться об условиях реструктуризации задолженности ритейлера: долги «Цифрограда » составляли около 4,5 млрд. руб. (в т.ч. 1,5 млрд. руб. - перед банками и около 3 млрд. руб. - перед вендорами).

Компания «Связной» может заложить до 50% своих акций для расплаты по налоговым претензиям, если его банкротство будет признано недействительным и компания возьмет на себя выплату по налоговым претензиям на сумму 2,69 млрд. руб.

«МТС», в свою очередь, тоже не осталась в стороне, и целиком купила «Телефон.ру» за $60 млн. Причем сам актив стороны оценили в $37 млн., а остальная сумма пришлась на складские запасы. Стоит отметить, что «МТС» предусмотрела немалый бонус в $25 млн. для бывших собственников, если финансовые показатели компании будут соответствовать условиям, прописанным в договоре.

«МТС» также косвенно обозначила свои интересы в Украине. Инвестгруппа «Русские фонды» (якобы действующая в интересах «МТС») подписала с «Мобилочкой» соглашение, которое позволит войти в капитал украинской сети с правом перепродажи доли. В рамках сделки «Русские фонды» получили опцион на покупку до 50% «Мобилочки».

M&A-новости продуктовых сетей в основном касались «Седьмого континента», который хотел предложить своим кредиторам конвертировать их облигации в акции компании. Июньская оферта на 7 млрд. руб. может проделать весьма существенную брешь в бюджете компании, и «Семерка» рассматривает разные пути реструктуризации долга: банковские кредиты, эмиссии новых долговых инструментов, конвертация облигаций в «префы».

А позднее ритейлер взбудоражил фондовый рынок известием о получении от французской Carrefour предварительного предложения о продаже 74,8%. Окончательное предложение французы должны сделать в течение 3-4 недель.

Предложенная Carrefour сумма покрывает долг Занадворова перед Deutsche Bank, составляющий $560 млн. Этот кредит бизнесмен привлек осенью 2007 г. вместе с $427,5 млн. от Nordea Bank Finland (чтобы выкупить долю в «Семерке» Владимира Груздева и его семьи). В ноябре Занадворов выставил акции розничной сети на продажу, чтобы рассчитаться по кредиту Deutsche Bank, по которому наступил margin call.

Не менее значимым событием стали слухи об объявлении Олегом Жеребцовым о начале переговоров по продаже 35% сети «Лента». На долю претендуют инвестфонды Warburg Pincus (фонд прямых инвестиций из США) и Russia Partners (дочерний фонд другой компании из США – Siguler Guff & Company). Интерес также испытывают TPG, Apax Partners, BC-Partners.

Несколько известных игроков рынка ритейла ушли в прошлом месяце в небытие. Так, «Арбат Престиж» , известный своей эпатажной рекламой, получил из Арбитражного суда города Москвы определение о введении в отношении него процедуры банкротства по заявлению кредитора ЗАО «Банк НФК». Сотовый ритейлер Dixis с долгом в размере $258 млн. не смог выдержать темп погашения долгов и фактически остановил операционную деятельность.

MAonline.ru Слияния и поглощения