Реклама на retail.ru
Здесь может быть
Ваша реклама
Подпишитесь
на новости ритейла
Получайте новости
индустрии ритейла первым!
Здесь может быть Ваша реклама
ПодробнееПоделиться
Денежные страдания
Каким будет экономический рост
Наш прогноз на 2014 год выглядел следующим образом. Еще в 2012 году в России произошло замедление экономического роста: было 4,3%, стало 3,4%. Российские власти, объясняя снижение роста российского ВВП, ссылались прежде всего на внешние факторы – рецессию в странах еврозоны и замедление роста в Китае. В 2013 году российский экономический рост продолжил замедление и составил 1,3%. Надо заметить, что то же самое произошло и с другими странами БРИК, которые раньше отличались высокими темпами роста.
Российские власти особую роль в замедлении роста отводили внешним факторам – замедлению развития мировой экономики в целом, европейскому долговому кризису. Несмотря на то что цены на нефть в 2013 году остались на сверхвысоком уровне, производители, банкиры, торговцы да и потребители особого энтузиазма не испытывали. Напротив, весь год их преследовали мрачные предчувствия – не то девальвации рубля, не то кризиса банковской системы. Несмотря на решимость властей сделать все для оживления роста, в 2014 году российский рост составил всего 0,6%.
В 2014 году проблемы с ростом возникли не только в России, но и во всем мире. В декабре ОЭСР, организация, объединяющая индустриальные страны, обнародовала новый прогноз роста экономики в индустриальных странах: 1,8% в 2014 году и 2,3% в 2015-м. В свою очередь, МВФ в очередной раз понизил прогноз мирового экономического роста: на 0,4 процентного пункта, до 3,3%.
Иностранные инвесторы уже дали понять, что в их глазах Россия выглядит хуже остальных развивающихся стран – компанию ей составляет разве что Бразилия. Курсы и реала, и рубля достигли исторических минимумов (если сравнивать ноябрь с августом 2014 года, то в Бразилии курс реала упал на 10%, а в России курс рубля – на 20%), и обе страны находятся в состоянии стагфляции: сверхвысокая инфляция сочетается с отсутствием экономического роста. Обе страдают от падения мировых цен на нефть, особенно Россия, являющаяся крупнейшим в мире ее производителем, а Бразилия – еще и от падения мировых цен на сахар и соевые бобы.
В Бразилии госрасходы в последние годы растут в два раза быстрее, чем доходы,– происходит наращивание бюджетного дефицита и госдолга. В России санкции привели к ограничению доступа на мировой рынок капитала, а эмбарго на импорт продовольственных товаров из стран, применяющих санкции, вызвало рост внутренних цен.
В борьбе с безобразно высокой инфляцией власти и в России, и в Бразилии прибегают к жесткой денежной политике. Это затрудняет обслуживание долгов банками в обеих странах. И Россия, и Бразилия имеют значительные золотовалютные резервы, но они за последний год сократились на $100 млрд. При этом местные компании, банки и предприятия должны в ближайшие месяцы выплатить своим иностранным кредиторам значительные суммы. Таким образом, иностранные инвесторы не ждут от России и Бразилии в наступившем году экономического роста. Надо заметить, что российские граждане, предприятия и банки ждут не роста, а спада производства. Он произойдет и составит 3%.
Что будет с курсом рубля
Год назад мы отмечали следующее: 31 декабря 2013 года официальный курс доллара в России составлял 32,72 руб. ЦБ часто приходилось сдерживать рост американской валюты на российском рынке с помощью значительных валютных интервенций. Иностранцы не только не вкладывали деньги в Россию, но предпочитали их выводить. Поводом для вывода денег с рынка России и других развивающихся стран стало то, что в мае 2013 года американская ФРС дала понять, что готова начать свертывание программы по покупке облигаций на $80 млрд ежемесячно. Инвесторы сочли, что в таких условиях лучше держать деньги в долларах на американском финансовом рынке, и курсы валют развивающихся стран немедленно снизились. В 2014 году инвесторы будут думать о сворачивании программы, а значит, интереса к рынкам развивающихся стран не обретут. А так как все привыкли считать, что курс доллара в России должен превышать 32 руб., так в 2014 году и случится.
Это случилось уже в январе. Рубль начал быстро слабеть, доллар за месяц подорожал на 2 руб. Игроки на российском валютном рынке убедились, что играть против рубля можно, несмотря на значительные интервенции российского ЦБ. При этом нефтяные цены, определяющие курс российской валюты, в январе оставались на сверхвысоком уровне. К концу февраля игроки стали уделять внимание экономическому и долговому кризису на Украине, где курс гривны упал до рекордно низкого уровня. Это выглядело как очередное подтверждение рискованности вложений в валюты развивающихся стран.
Для игры против рубля спекулянты использовали любые поводы. В частности, известие о том, что ЦБ к 2015 году планирует завершить переход к инфляционному таргетированию, полностью отказавшись от интервенций для управления валютным курсом и сосредоточившись исключительно на сдерживании роста потребительских цен. По состоянию на 27 марта курс доллара составил 35,58 руб. ЦБ продемонстрировал способность осуществлять массированные интервенции для поддержания курса рубля: за месяц он продал $24,8 млрд.
В июле доллар подорожал почти на 5%, достигнув 35,62 руб. При этом значительную роль сыграл отток капитала с российского рынка акций. В августе игроки на валютном рынке исходили из того, что ЦБ будет считать ослабление рубля результатом оттока иностранного капитала, а не игрой спекулянтов на понижение. Российские власти также отмечали, что ослабление национальной валюты является фактором ограничения импорта.
Сентябрь начался с курса 37,3 руб. за доллар. К 16 сентября за семь дней рубль подешевел на 5% (хотя нефть на мировом рынке подешевела всего на 1,5%). Ослабление рубля относительно доллара происходило вместе с ослаблением валют других развивающихся стран. Курс бразильского реала опустился на 4,4%, большинство валют других развивающихся стран подешевело на 0,5-2,8%. Игроки на мировом валютном рынке продолжали считать, что ФРС ужесточит денежную политику и это сделает вложения в доллары более привлекательными, чем в нестабильные валюты развивающихся стран.
Курс доллара 28 ноября составлял 47,66 руб. В ноябре российский ЦБ отказался от валютного коридора, при этом подчеркнув, что интервенции в поддержку рубля будут проводиться неожиданно. Российские граждане всерьез стали обсуждать возможность роста доллара до 50 руб. В ночь с 15 на 16 декабря ЦБ повысил ставку сразу на 6,5 процентного пункта, до 17% годовых. 16 декабря курс доллара в ходе торгов превысил 80 руб.– день закончился с курсом около 70 руб.
Год завершился с показателем 56,23 руб. за доллар. С возобновлением полноценных торгов на российском валютном рынке в наступившем году рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 руб. ЦБ постоянно давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля. Игроки на валютном рынке, а также граждане страны считают, что доллар должен стоить дороже 50 руб. Так и произойдет – в 2015 году курс будет выше 50 руб. за доллар.
Что будет с российскими ценами
В начале прошлого года, прогнозируя российскую инфляцию, мы отмечали следующее. В 2012 году цены выросли больше, чем в 2011 году: было 6,1%, стало 6,6%. А продавцы, видя наличие потребительского спроса, смело повышали цены. 2013 год стал годом классической инфляционной инерции. В результате цены выросли на 6,5%. Продовольственные товары подорожали на 7,3% (в 2012 году – на 7,5%, в 2011-м – на 3,9%), непродовольственные – на 4,5% (было соответственно 5,2% и 6,7%). Рост цен на услуги за год составил 8% (7,3% и 8,7%). Официальные ожидания на 2014 год были таковы. Прогноз правительства составлял 4,5-5,5%, целевой прогноз Минэкономразвития – 4,8%. ЦБ полагал, что инфляция не превысит 5%. Мы же утверждали, что российских продавцов и покупателей переубедить трудно, и, несмотря на все попытки снизить инфляционные ожидания, в 2014 году рост российских цен останется быстрым и превысит 5,5%. Он и превысил, причем намного. Потребительские цены за год выросли на 11,4%, а продовольственные товары подорожали на 15,4%.
Российские власти рассчитывают в 2015 году несколько замедлить инфляцию – официальной целью являются 8%. Однако российские граждане не ждут заметного замедления темпов роста цен, а российские продавцы уже нашли оправдание постоянному пересмотру ценников – прежде всего это падение курса рубля. Только за первые 12 дней января цены выросли почти на 1%. Готовность продавцов повышать цены, а покупателей – с этим мириться приведет к тому, что российская инфляция в 2015 году превысит 9%.
Что будет с ценами на нефть
В прогнозе на 2014 год мы отметили следующее: 2012 год показал, что и в условиях финансового кризиса цены на нефть могут не падать (не в последнюю очередь благодаря попыткам ЕЦБ и ФРС этот кризис преодолеть с помощью печатного станка). 2013 год закончился с ценой барреля североморской Brent $111, а его среднегодовая цена составила $108,7. Весь год спекулянты на нефтяном рынке рассуждали, что вообще-то нефти на рынке предостаточно, а Китай в связи с замедлением сверхбыстрого экономического роста уменьшает общемировой спрос. Наконец, США, крупнейший в мире импортер нефти, в 2013 году ударными темпами наращивали собственную добычу.
Однако решающим фактором была политика американской ФРС, в грандиозных масштабах печатающей доллары, за которые на мировом рынке продается нефть. Спекулянты сочли, что изобилие денег оправдывает вложения в любые рискованные активы, будь то американские акции, очень подорожавшие за год, или нефтяные фьючерсы.
Спекулянты, естественно, обратили внимание на прогнозы МВФ, согласно которым экономический рост в 2014 году несколько ускорится, так что можно рассчитывать на увеличение спроса на нефть. Тем не менее спекулянты помнят, что случилось в 2008 году, когда нефть, цена которой дошла в июле до $150 за баррель, в декабре стоила всего $30. Так что к концу 2014 года нефть не будет дороже $105 за баррель.
Она и не стоила. Более того, к концу года спекулянты на мировом нефтяном рынке развернули масштабную игру на понижение цены нефтяных фьючерсов, вполне напомнившую события 2008 года.
Российские граждане, предприятия и банки ждут не роста, а спада производства
Для примера можно взять события октября 2014 года. Уже 2 октября североморская Brent и американская WTI резко подешевели – Brent сразу на $1,59, до $92,57 за баррель (в ходе торгов она дешевела до $91,55 – самый низкий уровень с июня 2012 года), а WTI – на $0,55, до $90,19. Поводом для этого стало заявление ОПЕК о том, что она не собирается сокращать производство, несмотря на слабый общемировой спрос и изобилие нефти на рынке, а также известие из Саудовской Аравии, которая снизила цены для азиатских покупателей нефти с целью потеснить конкурентов. 27 октября цена американской WTI в ходе торгов падала до $79,44. Цена Brent в этот день составила $85,83 за баррель. А закончился год с показателем $57,33 за баррель Brent – в итоге за год нефть подешевела на 48%.
Играя на понижение, нефтяные спекулянты ссылались на то, что ФРС все-таки ужесточила денежную политику, доллар в результате подорожал, а если дорожает доллар, то нефть, которая на мировом рынке продается только на американскую валюту, должна дешеветь – и нужно избавляться от фьючерсов срочно, потому что завтра они будут еще дешевле. Тем более что нефти на рынке предостаточно, и спрос на нее расти не будет. Так как в ушедшем году спекулянты уже привыкли к тому, что нефть не должна быть сверхдорогой, в 2015 году она не будет дороже $80 за баррель.
Эксперты
Эксперты ответят на следующие вопросы: что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке. Но сначала оценим главное экономическое событие года.
Руслан Гринберг, директор Института экономики РАН:
- Рост ВВП будет равен -2-3% по сравнению с 2014 годом при условии, что последуют мощные госинвестиции в экономику. Если их не найдут, тогда спад будет еще больше – на уровне 4%.
- Курс рубля будет очень сильно зависеть от мировых цен на нефть. Скорее всего, диапазон будет широким – от 70 до 100 руб. за евро и 55-70 руб. за доллар. Предпосылок для укрепления рубля я пока не вижу.
- Официальная инфляция будет на уровне 10-13%. К сожалению, сейчас у нас политика инерционная – «как бы продержаться». Поэтому инфляция будет высокой, но потом начнет снижаться.
- Средняя цена нефти за год будет в пределах $50-70 за баррель. Мы вступили в длительную эпоху низких цен на нефть. Это объясняется и успехами в энергосбережении и добыче сланцевой нефти, и катастрофой в плане солидарности стран--членов ОПЕК. Но если мировая экономика оживится, то ситуация может несколько измениться. Правда, к $100 за баррель мы уже вряд ли вернемся.
Игорь Коган, заместитель председателя совета директоров Nordea Bank:
Павел Медведев, финансовый омбудсмен:
Валерий Щегорцов, руководитель Агентства стратегического анализа:
Сергей Минаев, Журнал «Коммерсантъ Власть»
Интервью
Данил Иванилов, Grass: «Сейчас самое удачное время для запуска новых продуктов внутри страны»
Какие ниши производитель считает перспективными, как работает с различными каналами продаж и готов ли выпускать товары СТМ?