Без долгов и лекарств

Покупателем выступила компания ООО «Гарденхиллс», уже получившая одобрение Федеральной антимонопольной службы России на эту сделку. Бенефициарным владельцем покупателя является российский предприниматель Роман Авдеев, основной акционер Московского кредитного банка – крупнейшего кредитора «Аптечной сети 36,6».

В ОАО «Аптечная сеть 36,6» входит одноименная аптечная сеть и 51,8% акций производителя лекарств «Верофарм». Владелец 40,01% ОАО – «36,6 Investments Limited» (на паритетных началах принадлежит Артему Бектемирову и Сергею Кривошееву). Выручка компании в 2012 году составила 20,9 млрд рублей. В прошлом году финансовый долг аптечной сети составил 9,75 млрд рублей, чистый долг – 8,9 млрд рублей.

В прошлом году «Аптечная сеть 36,6» вела переговоры о продаже «Верофарма» с АФК «Система», однако сделка не состоялась. В 2011 году компания привлекла кредит Сбербанка на 4,15 млрд рублей, заложив контрольный пакет «Верофарма». Срок кредита – до конца 2015 года.

«Верофарм» – один из крупнейших российских производителей дженериков, а также онкологических препаратов и медицинских пластырей. Портфель продукции компании составляет более 300 препаратов. Производство компании включает в себя три фармацевтических завода в Белгороде, Воронеже и Покрове. В 2006 году «Верофарм» вышел на IPO. Рыночная капитализация «Верофарма» на 28 августа 2013 года составила 7055 млн рублей. Выручка «Верофарма» за 2012 год снизилась на 13,2% и достигла 5,5 млрд рублей.

Генеральный директор и совладелец «36,6» Артем Бектемиров отметил, что сделка позволит снизить долговую нагрузку и откроет дополнительные возможности для дальнейшего развития бизнеса «36,6». Авдеев, со своей стороны, высоко оценил потенциал российского фармацевтического рынка и назвал приобретение одного из лидирующих производителей в этой отрасли перспективной инвестицией.

«Помимо реализации пакета акций «Верофарм», компанией планируется проведение реструктуризации аптечного розничного бизнеса, которая, возможно, будет включать в себя продажу магазинов в неприбыльных регионах, а также избыточной торговой и неторговой недвижимости. Комплексные меры будут способствовать дальнейшему сокращению уровня долга и позволят сосредоточить все усилия менеджмента на развитии аптечного бизнеса», – подчеркивает Бектемиров. При этом «Гарденхиллс» выступает в сделке исключительно финансовым инвестором и формальным держателем пакета акций «Верофарма». Авдеев не намерен создавать отдельную структуру в группе для управления активами «Верофарма», он возложит это право на действующий менеджмент предприятия.

«Продажа «Верофарма» позволит значительно снизить долговую нагрузку компании «Аптечная сеть 36,6»: чистый долг снизится вдвое: с 9,2 млрд до 4,2 млрд рублей, – говорит аналитик ИХ «Финам» Андрей Пальянов. – Но при этом надо заметить, что без «Верофарма» компания будет убыточной. Согласно отчету за первый квартал текущего года, розничный сегмент компании получил убыток по EBITDA в 49 млн рублей. Кроме того, розничный сегмент сократился за год на 21%».

По словам Пальянова, «очень важно, чтобы оставшийся розничный сегмент был оптимизирован таким образом, чтобы стать прибыльным и этой прибыли хватало, чтобы обслуживать оставшийся долг».

Как подчеркивает специалист информационно-аналитического управления ИК «Энергокапитал» Василий Копосов, «показатель долговой нагрузки снизится еще и за счет деконсолидации долга «Верофарма». При этом и он отмечает, что «Верофарм» был наиболее качественным и эффективным активом «Аптечной сети».

Сами по себе «Аптеки 36,6» в настоящее время работают не слишком успешно, имея большое количество убыточных торговых точек. По итогам 2012 года трафик у «Аптечной сети 36,6» сократился на 11%, выручка компании снизилась на 3,1%, валовая прибыль – на 21,8%. Основные претензии к аптекам у потребителей: высокая цена в сочетании с не всегда удовлетворительным ассортиментом. «По моему мнению, в течение года «Аптекам 36,6» удастся нарастить выручку, если они станут активнее развивать формат дискаунтеров и открывать новые торговые точки взамен закрываемых убыточных», – отмечает аналитик «Инвесткафе» Дарья Пичугина.

Тем не менее на новости о продаже фармпроизводителя акции ОАО «Аптечная сеть 36,6» в четверг отреагировали подорожанием на 22,3%, до 29,4 рубля, свидетельствуют данные Московской биржи. Бумаги «Верофарм» при этом выросли на 17,5%, до 850 рублей.

Эксперт